DocinChooseBestLiteratureBestLiterature一、引言汇率是一项重要的综合性价格指标，变化对一国经济内部平衡和外部平衡都具有深刻的影响。因此，汇率和国际收支的分析长期以来一直是学者们关注的对象。但是关于汇率波动是否会影响国际收支，从文献资料看，不存在统一的观点。有些学者认为人民币汇率的变动能有效地调节国际收支。例如：陈华运用简单的OLS回归分析了人民币汇率变动对国际收支的影响，分别得出了人民币汇率变动对进出口贸易、资本流动都存在较大的影响运用JOHANSEN协整检验发现人民币的实际有效汇率能够改善中国的贸易收支但也有一些研究作出了完全相反的结论，例如：谢建国，陈漓高利用协整分析，发现人民币对中国的贸易收支不具有显著影响这些文献资料都是关于汇改之前所做的研究，在一定程度上不能真实地反映人民币汇率变动对国际收支的影响2005年汇率改革之前，我国的人民币汇率基本上保持不变）。因此，本文用2005年汇率改革后的数据来分析国际收支与人民币汇率之间的关系，以客观评价人民币升值对我国国际收支的影响。二、人民币汇率改革与国际收支1994年人民币汇率改革确定了“以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制度”，并将汇率定在美元兑换8．70元的水平。
此后人民币汇率逐步反弹，1997年以来，基本稳定在8．277的水平，而且人民币汇率制度也在实际上的“钉住美元的固定汇率制”。21起，我国在人民币汇率管理方面做出重大调整，开始实行以市场供求为基础、参考一揽子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。按照2005年汇率改革时8．11的汇率计算，截至2008月末，对美元已累计升值达15％，而且人民币汇率在继续走高（图在预期人民币升值的情况下，我国对外贸易依然发展迅速，连年拥有巨额贸易顺差，2007经常项目顺差为1629亿美元，同比增长78％，其中外贸顺差为1125亿美元，同比增长83．1％。截至2006月底，我国外汇储备已达8537亿美元，比日本同期外汇储备多30亿美元，成为世界上第一大外汇储备国。截至200816821．77亿美元，这在一定程度上说明人民币汇率和贸易顺差的关系并不像人们以为的那样简单。人民币汇率与我国国际收支的相关性分析（中国工商银行宁波分行，浙江宁波315000）汇率波动是否会影响国际收支，从文献资料看，不存在统一的观点。利用2005年汇率改革后的月度数据，运用协整检验和格兰杰检验来考察人民币汇率波动和国际收支的关系，从实证结果看：人民币汇率的变动对净出口、外汇储备的作用并不显著，两者之间不存在短期的均衡关系。
但汇率与出口、进口存在单向因果关系。关键词：净出口；外汇储备；协整检验；格兰杰检验中图分类号：F830．72文献标识码：文章编号：1671－2153（2008）06－0069－04收稿日期：2008－05－28作者简介：陈淑平（1963－），女，浙江宁波人，中国工商银行宁波分行经济师。宁波职业技术学院学报JournalNingboPolytechnicDec，2008第12Vol．12No．6６９上表中，Ln表示原变量的对数；Δ、Δ2表示变量的一阶、二阶差分；2检验类型括号中的分别表示检验平稳时估计方程的常数项单位根检验方程的常数项、时间趋势项和滞后阶数，0表示不含时间趋势项。可以看出，水平序列IM、EX是平稳的，NEX、EX经过一阶差分后在各显著性水平下通过检验，序列平稳，因此NEX为一阶单整。FRERE经过二阶差分后通过检验，序列平稳为二阶单因此FERRE满足协整检验的前提条件3．协整检验如果一组非平稳的时间序列存在一个平稳的线性组合，那么，这组序列就是协整的，表示一种长期的均衡关系根据协整理论，如果两个序列满足单整阶数相同且之间存在协整关则这两个非平稳序列之间就存在长期稳定的关系，从而可有效避免伪回归问题本文将引用EngleGranger提出的协整检验方法：对回归方程的残差进行单位根检验由于汇率（FER）和外汇储备（RE）之间都是二阶单整，对这两个变量做EG两步法协整检验。
建立模型：lnRE＝Bl＋B2lnFER＋e使用最小二乘法估计后可得：lnRE＝23．9643＋7．129lnFERe然后对上述回归方程的残差进行单位根检0．1450．140．1350．130．1250．120．1150．11人民币对美元的汇率三、国际收支与人民币汇率实证分析（一衡量指标为了分析我国人民币汇率与国际收支之间的相关关系，本文选取了净出口额（NEX）出口额（EX）外汇储备（RE）三个分析指标来反映我国的国际收支，分别与汇率（FER）进行相关性分析。里的人民币汇率采用的是直接标价法。（二样本数据及其来源由于人民币升值时间不长，所以本文采用的是月度数据，截取了我国2005月的33个数据作为分析对象。以下分析的数据来自外汇管理局和中国海关。（三回归分析及结论根据以上指标的时间序列轨迹，汇率和外汇储备有明显的序列趋势，出口和净出口额虽然短期内有波动，但长期来看仍有持续上升趋势。变量平稳性检验。时间序列观测值大都不是由平稳过程产生的。因此，在进行回归之前有必要对变量的平稳性假设进行检验，如果数据经分析后得知是平稳的，我们就可以直接进行回归等分析，以避免出现由非平稳变量带来的虚假回归问题。
如果数据不是平稳的，数据要经过相应的处理，才能继续进行相关的经济分析。本文采用ADF检验法，结果如表3所示：5％－3．5614－3．5670－3．5731－2．9591－2．9627－3．5614－3．5614－3．5614－3．5670－3．573110％－3．2138－3．2169－3．2203－2．6181－2．6200－3．2138－3．2138－3．2138－3．2169－3．2203时间序列单位根检验结果检验类型变量FERΔFERFERNEXΔNEXEXIMREΔREREADF的检验值1．471787－2．795001－6．012292－2．005532－5．108358－3．326381－5．382123－2．044103－2．715109－4．817741各显著水平下的ADF的临界值1％－4．2826－4．2949－4．3082－3．6576－3．6661－4．2826－4．2826－4．2826－4．2949－4．3082检验结果不平稳不平稳平稳不平稳平稳平稳平稳不平稳不平稳平稳人民币对美元７０验，结果如下：由表可知，方程的残差10％的显著性水平下没有通过平稳性检验，说明外汇储备与人民币汇率不存在短期稳定的协整关系。
序列的格兰杰检验。格兰杰因果关系检验 在考察序列X 是否是序列 产生的原因时采用的方法。运用 EViews 软件，选择滞后期为1，得到检验结果 如表。 外汇储备与人民币汇率的协整关系检验结果变量 ADF检验类型（c，t，p） (c，0，1) ADF 检验值 －1096815 10显著性水平 －16221 陈淑平：人民币汇率与我国国际收支的相关性分析 格兰杰检验结果原假设 FER 不是 EX FER不是 IM FER不是 NEX FER不是 RE 统计量500844 190646 153648 028949 003307000015 022508 059465 判断 拒绝 拒绝 接受 接受 检验结果表明：对原假设“FER 不是 EX 003307，在5的显著性水平 下可以认为拒绝原假设，“FER 不是 IM 因”的概率为000015，在 5的显著性水平下可 以认为拒绝原假设， 因此可以认为 FER EX、IM 之间存在单向因果关系， 人民币汇率是出口 和进口的原因。 其他变量与人民币汇率不存在因 果关系。 5回归方程分析。 格兰杰检验可确定汇率与出 口、进口之间存在单向因果关系，为了准确计量两 者之间的数量关系特征， 可构造回归方程进行进 一步的分析。
构造模型：LnEX＝B1＋B2LnFER＋e LnIM＝B1＋B2LnFER＋e 可得结果：LnEX＝159830＋44794LnFER＋e LnIM＝150280＋41134LnFER＋e 四、总结与讨论 总的来说，从实证结果看：净出口与人民币汇 率不存在长期的均衡关系， 汇率和外汇储备间不 存在协整关系，人民币汇率的变动对净出口、外汇 储备作用并不显著，特别是对短期来说。 但汇率波 动对贸易出口、进口存在单向因果关系。 对上述的实证结果进行具体分析， 可以得出 以下结论： （一）出口与人民币汇率之间存在单向因果关系 从回归结果看： 出口与人民币汇率的拟合度 较好，达到了 0635240，各个变量通过了 检验，回归方程也通过了 检验。这说明出口与人民币 汇率的关系较为显著，两者存在均衡关系。 回归方 程的斜率为 44794， 其含义是汇率每提高 分点，则出口提高了44794个百分点。 这说明了人 民币汇率与出口存在正向关系， 即人民币汇率升 值，出口增加。 这个结果与传统国际收支理论的预 期不相符合。 传统理论认为人民币升值会导致出 口减少和进口的增加，贸易收支向均衡方向发展， 但从实际效应来看并非如此。
其可能的解释是：一 方面我们国家正进入后工业化时期， 对能源和大 宗原材料的依赖程度大大增加， 在目前美元贬值 的背景下，能源和原材料价格不断上涨。 人民币升 值会使进口价格和企业成本下降， 并且由于跨国 公司生产基地的转移， 出口成品的国际价格大大 降低， 可抵消绝大部分因人民币升值给出口的消 极影响，使得在人民币汇率升值情况下，我国出口 增加。 另一方面在人民币汇率改革以来的 34 个月 度内，人民币在进行缓步升值，其积累效应在短期 内还得不到检验。 （二）进口与人民币汇率之间存在单向因果关系 从回归结果看： 进口与人民币汇率的拟合度 较好，达到了 0728120，各个变量通过了 检验，回归方程也通过了 检验。这说明进口与人民币 汇率的关系较为显著，两者存在均衡关系。 回归方 程的斜率为 41134， 其含义是汇率每提高 分点，则进口提高了41134个百分点。 这说明了人 民币汇率与进口存在正向关系， 即人民币汇率升