首先，资金为什么会流出？

货币是金融市场的血液。 它生来就以追求利润为目的，并且和所有液体一样，具有流动的属性。 以国家为单位来看，未来当一国经济基本面显着改善时，资金就会从国际市场流入。 相反，当一个国家未来经济基本面黯淡时，资金自然会流向增长潜力更大的国家。 但现实中，资金跨境流动就像山河遇到水坝、水库，就会遇到流量管制，这就是外汇管制。 这是一项技术工作。 雨季蓄水，旱季开门。 遇到洪水，既要疏通，又要堵塞。 但无论怎样，水都是向下流的，水坝、水库无法改变水流的方向。

外汇储备持续下降将带来哪些风险和后果？

谈外汇储备，就不得不谈汇率。 当国内资金快速流出到国外市场时，就会导致汇率快速下跌，从而直接导致国内资产价格快速下跌，比如房地产行业。 同时，对于从国际市场进口原材料的企业来说，采购成本也会大幅增加，从而导致输入性通胀。 这些情况很容易引起恐慌，进一步加剧资本外逃，也影响社会稳定。 因此，这个时候就可以利用外汇储备进行对冲，以保护汇率。 当然，这个成本是非常高的，因为外汇储备同样重要。 一旦汇率被大量消耗，汇率肯定就维持不下去了。 因此，作为最后的手段，有时会修建水坝来限制本国货币的外流。 换句话说，只允许缓慢的外流。

根据外汇储备流出的速度不同，此时会出现几种不同的情况。

1.双方都想保护

乍一看这似乎是一个悖论，但现实中也是如此。 无论是汇率还是外汇储备的快速下降，都会对市场产生影响，容易引发恐慌。 因此，用国内经济学家的话来说，外汇储备和汇率选择“螺旋式下跌”，互相分担一些负担，减缓下跌速度。 外汇储备和汇率下降速度放缓，为经济结构调整带来更长的缓冲期，有利于社会稳定。 但一切都是权衡决定的，这也会减缓经济结构调整和改革的步伐，拉长调整周期。

例如：这是2014年1月至今年11月我国外汇储备与离岸人民币兑美元汇率的对比图。 可以看出，中国的外汇储备在2014年达到约4万亿美元的峰值，并于当年7月之后开始下降，此时人民币兑美元汇率开始缓慢贬值。 2015年8月811汇改后，人民币加速贬值超出监管层预期，央行不得不启动紧急措施。 一方面承诺维持人民币汇率稳定预期，称人民币不存在大幅贬值的基础，另一方面动用外汇储备。 抛售美元缓解了人民币的下跌趋势。 可以看到，2015年8月后外汇储备下降进一步加速，直至2016年底、2017年初，外汇储备首次突破3万亿大关，离岸人民币兑美元汇率也出现下滑。首次跌至近7。 随后，两人都守住了重要关口，并开始反弹。 可以说，这是一个利用外汇储备和汇率相互调节来减缓下行趋势、维持重要心理门槛的案例。

二、外汇储备快速下降。

这是另一种情况。 如果不控制外汇储备下降，放任外汇储备过快流出，国内资产泡沫更容易被刺破。 例如，房地产行业将受到直接影响。 由于其特殊性，会影响上下游产业，包括就业。 还将直接危害金融体系的稳定，影响较大。 外汇储备的快速流出也会给汇率带来压力，这对于那些大量借入美元债的企业来说也是一个重磅炸弹。 为了稳定汇率，央行将被迫加息，这将进一步刺破泡沫严重的行业。 一般来说，如果外汇储备流出过快，就会对一国经济造成相当大的影响。 说是金融灾难也不为过。 如果非要从中找出积极的一面的话，那就是泡沫很快被挤出，经济结构调整加快。

3. 建造一堵墙

此外，当外汇储备和汇率流出过快时，可能会触发限制跨境资本流动的紧急措施。 这将大大减缓资本外流速度，有利于稳定经济和就业。 但由于国家经济基本面下滑导致需求下降，国内资金受限会造成资源错配，容易产生泡沫，降低资金使用效率，需要监管层进一步引导。

4. 总结

一般来说，经济有其自身的周期性。 作为普通人，我们不应该过分重视某个指标的心理水平。 当外汇储备持续外流时，不同的应对方式意味着不同的权衡，这取决于不同的风险偏好和风险承受能力。 真正改善资本外流状况的唯一途径是优化国内经济结构，从根本上改善经济基本面。

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