人民币汇率再次成为市场关注的焦点。 6月中旬以来，人民币兑美元汇率再次快速贬值。 6月30日，在岸、离岸人民币兑美元汇率持续下跌，盘中分别跌破7.27和7.28水平。

值得注意的是，2023年上半年，人民币兑美元即期汇率累计下跌3106点，跌幅超过4.4%，人民币兑美元汇率中间价也贬值3.75%累计。 特别是4月中旬以来，人民币兑美元汇率开始贬值。 5月中旬，离岸和在岸人民币相继突破7.0这一重要整数关口，引发市场热议。 6月中旬以来，人民币加速贬值。 不断失去重要的分数。

那么，人民币持续贬值的原因是什么？ 前期低点“7.3”关口能否守住？ 汇率与股市的逻辑关系是什么？ 《中国新闻会议室》对中国外汇投资研究院院长、独立经济学家谭雅玲进行了专访。

人民币贬值背后：多重因素叠加

“近期人民币贬值与投机行为密切相关，一方面是利差所致。” 谭雅玲表示，人民币与美元及一篮子货币之间的利差加剧了人民币贬值，同时给市场带来了更大的套利空间。

对于近期人民币加速贬值以及5月17日的“破7”，谭雅玲分析称，这都是离岸指导和在岸贬值造成的，特别是端午假期期间离岸人民币大幅贬值，导致离岸人民币大幅贬值。导致节后人民币加速贬值。 贬值和离岸投机套利的可能性很大。

谭雅玲进一步分析经济基本面发现，我国经济周期正处于相对调整复苏阶段。

“从出口角度看，人民币贬值应该有利于出口，但可以看到，目前外贸指标并不理想，如果没有外贸订单，人民币贬值的意义和效果就会降低。” 谭雅玲分析道。

谭雅玲进一步从进口角度进行分析。 既然现在鼓励进口，那么出口和进口就必须平衡。 今年一两个月内，我国进口指标将高于出口指标。 目前，人民币贬值已经超出了中国的需求、经济周期和经济背景，因此被称为“非正常贬值”。

6月26日，美元波动约200点，人民币波动约400点。 “美元和人民币应该是负相关的，但当天人民币和美元都朝着贬值的方向调整。” 谭雅玲分析，这样的同步现象更值得怀疑，其中可能存在操纵行为。

坚决防范汇率波动风险

对于市场关注的“7.3关口”能否守住，谭雅玲认为7.3大概率会被破。 不过，由于美联储7月25日和7月26日都有例行会议，在美联储加息之前，美元7月贬值的概率偏大。 它会更大。

“但美元贬值是不可持续的，因为美元比其他篮子货币更坚挺，未来可能会升值。” 谭雅玲分析，从升值角度来看，人民币突破7.3是有可能的。

“上半年波动幅度是5500点，下半年应该在6000点左右。” 谭雅玲认为，人民币波动性扩大与当前国外环境复杂混乱有关。

对于经济基本面，谭雅玲认为，“根源在于企业，只有企业激活了，整个行业才会激活”。 只有实体经济有竞争力、有盈利，我们的资本市场才能繁荣。 资本市场只为实体经济服务。 一个工具。

数据显示，6月30日下午，离岸人民币兑美元汇率跌破7.28元关口。 市场对汇率贬值的担忧进一步加剧。

《华夏时报》记者注意到，6月30日，中国人民银行货币政策委员会召开2023年第二季度例行会议，会议指出，要深化交易所市场化改革指导企业和金融机构坚持“风险中性”理念，实施综合政策，稳定预期，坚决防范汇率波动风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

与一季度相比，央行定期对汇率有一些新的表态，强调“坚决防范汇率波动风险”。

人民币贬值对股市有何影响？

人民币贬值与股市下跌有联系吗？ 汇率和股市高度相关吗？ 大多数投资者对此感到非常困惑。

谭雅玲认为，外汇市场和股市之间存在心理和情感上的联系。 事实上，人民币的走势与海外因素有关，而A股的走势则与国内经济和企业基本面有关。 两者没有共性或有相关关系。

另外，股票市场和外汇市场的交易方式也不同。 一种是即时兑现，另一种是次日兑现。

数据显示，从年初至今，北向基金净买入总额已超过1900亿元，而2022年北向基金净买入金额仅为900亿元。

谭雅玲分析说，按道理来说，资金从北向流入时，股市应该上涨，但股市却没有上涨。 当资本北上流动时，人民币应该升值，但人民币却在贬值，因此两者之间没有必然联系。

业内人士认为，A股估值处于较低水平，呼吁提振股市，激发财富效应，刺激消费，推动企业创新和高质量发展。 谭雅玲提出了不同的观点。 虽然大家赚钱的欲望很高，但前提是实体经济要提振，企业利润没有提升。 即使股指一时上涨，也很可能是虚拟泡沫，同时也隐含着大幅下跌的风险。 。

“如果投资者把股市当作赚钱机器，那么股市肯定不能反映宏观经济的基本面，也不能反映企业的诉求。” 谭雅玲进一步分析道。

今年以来，A股一直在3200点至3400点之间波动。 谭雅玲认为，中国股市目前正处于体制机制建设过程中。 中国资本市场建立以来，发行制度经历了从行政主导的审批制到市场化审批制，再到注册制探索的转变。 从这个角度来说，必须要有一个过程。

谭雅玲表示，以美国股市为例，从2020年一季度到今年一季度，美国上市公司14个季度的财报盈利模式非常清晰，80多家%的公司实现盈利，业绩超出预期。 由此可见，发达国家的股市，尤其是美国股市，是宏观经济的晴雨表——企业赚钱多，利润高，效益好，所以股指就会上涨。上升。

“美国股市正处于牛市周期，这与上市公司基本面的改善有关。” 谭雅玲分析说，价值在前，股价在后。

谭雅玲分析，不建议政府救市。 关键是提高企业的竞争力和创新能力。 关键是要支持企业，激发企业活力。 如果企业价值增加，A股肯定会上涨。

谭雅玲提醒普通投资者不要只关注股票价格而忽视上市公司的价值。 有价值才有美丽的价格。 如果没有价值支撑，价格就有泡沫的风险。

对于如何理解人民币国际化，谭雅玲解释说，人民币国际化是一个学术术语，人民币自由兑换是货币的最终目标。

“人民币国际化还有很长的路要走，这需要金融结构和建设。仅靠一种情绪、一种舆论、一个口号是不可能很快实现的。” 谭雅玲分析，经济的着力点是实体经济，不断增加居民收入。 从层面上看，未来人民币的开放将是一个自然的过程，而不是以结算方式作为人民币国际化的标准。