我们经常收到国家发布经济指标数据的消息。 如何解读这些数据对股市的影响？

经济指标反映经济现象及其发展模式，也影响股票市场的运行状况和走势。

1、先行指标

先行指标又称先行指标或先行指标，是指在整体经济运行达到顶峰或低谷之前出现顶峰或低谷的指标。 它是经济繁荣分析的有力工具。 它利用其变化特征及其与总体经济变化的先行关系来分析和研究总体经济趋势的变化。

由于中国股市对宏观经济政策的依赖性较高，普通投资者可以将一些首先影响政策调整的敏感指标视为先行指标。 这样我们就可以根据这些指标来预测政策调整的时机，提前抓住机遇或规避风险。

（一）居民消费价格指数（CPI）和生产者价格指数（PPI）

1）CPI是消费者价格指数。 从统计意义上讲，它不是先行指标，但它是影响货币政策调整的首批指标之一。 CPI通常作为观察通货膨胀水平的重要指标。 一般认为，当CPI上涨>3%时，属于轻度通胀，当CPI上涨>5%时，属于严重通胀。

2）PPI是生产者价格指数。 从统计上来说，它不是一个先行指标，但它往往领先于CPI来显示物价指数的变化。 PPI反映生产环节的价格水平，CPI反映消费环节的价格水平。 价格总水平的波动一般首先出现在生产领域，然后通过产业链向下游行业蔓延，最后影响到消费品。

3）当CPI、PPI持续快速上涨，通胀风险严重时，政府将出台紧缩政策管理通胀预期，对股市利空。 相反，当CPI和PPI持续快速下降，预示通货紧缩风险时，政府将出台刺激政策促进经济增长，对股市有利。

(2)采购经理人指数

1）PMI是采购经理人指数。 一般认为，PMI指数与GDP高度相关，其拐点往往比GDP提前几个月。

2）PMI常以50%作为经济强弱的分界点。 指数高于50%是经济扩张的信号，对股市有积极影响。 指数低于50%是经济收缩的信号，指数接近40%则表明经济衰退，这将对股市产生负面影响。

（3）新增金融机构贷款

金融机构新增贷款增速加快预示着经济回暖，从而提振股市。 但如果增速过快，则预示着经济过热的风险。 政府调控经济，股市加速见顶后反转下行。 新增贷款增速放缓预示着经济下滑，这将打压股市。 但如果增速过慢，则预示着经济衰退的风险。 政府刺激经济，股市加速探底后反转上行。

（四）房地产业土地购置面积和开发面积

房地产业与20多个行业直接相关，涉及50多个上下游产业。 其扩张和收缩直接影响宏观经济的繁荣。 房地产行业的土地购置面积和开发面积是行业扩张或收缩的预测指标，对预测宏观经济走势有较强的参考意义。 这些指标的上升很大程度上预示着宏观经济景气度的增强，对股市有提振作用。 相反，对股市有抑制作用。

2. 同步指标

同步指标，也称为一致指标，是指与整体经济波峰或波谷大致同时达到波峰或波谷的指标。 是分析经济运行形势的重要工具。 它利用其反映的整体经济运行轨迹来判断整体经济的速度和质量。

(一)国内生产总值

GDP即国内生产总值，是指一个国家或地区在一定时期内生产的全部最终产品和服务的价值。 它被公认为衡量一个国家经济状况的最佳指标。 它不仅反映了一个国家的经济状况，也显示了一个国家的国力和财富。

1）当股市供求关系相对合理时，GDP走势往往与股市运行正相关——

如果GDP在低通胀下快速增长，股市就会呈现上涨趋势；

如果在高通胀的情况下GDP增长缓慢，股市就会呈现下跌趋势；

宏观调控下GDP增速放缓，股市平稳或下行；

GDP由负增长转为正增长，股市也由跌转涨；

GDP由低增长转为高增长，股市也会随之快速上涨。

2）当股市本身供求关系严重失衡时，GDP走势与股市运行往往呈负相关或无关——

如果反映股市正在休整和复苏，即新股发行和再融资充分考虑股市的资金承受能力，那么即使GDP增速放缓，股市也会上行；

如果出现融资“饥饿综合症”，即不顾股市资金能力而高频次发行新股、再融资，即使GDP增长较快，股市也会下行。

（二）规模以上工业增加值

一般认为，规模以上工业增加值和增速上升，预示着工业生产扩张，利好股市； 下降表明工业生产萎缩，这对股市不利。

（三）全社会固定资产投资，又称全社会固定资产投资完成额。 人们普遍认为，投资加速增长将带动整体经济快速增长，提振股市。 但投资增长过快，会给整体经济带来结构性问题，导致经济发展质量低、效益差、不可持续。 这将为股市未来的行情埋下隐患。

（四）社会消费品零售总额。 它是反映经济繁荣程度的重要指标。 人们普遍认为，主要依靠消费的经济增长才是健康、可持续的增长。 但由于我国目前的国情，主要依靠消费拉动经济增长的难度较大。 因此，该指标对股市影响有限。

2. 滞后指标

滞后指标又称落后指标，是指波峰或波谷出现时间晚于整体经济波峰或波谷时间的指标。 它有助于分析上一个经济周期是否已经结束以及下一个周期将如何变化。

滞后指标主要包括：财政收入、工业企业实现利税总额、城镇居民人均可支配收入等，普遍认为这些指标均超出预期增长，利好股市。 反之，则对股市不利。

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