人民币贬值相当于变相降价——我们的出口商可以用更少的美元换取同样数量的人民币。 这可以提高我们的出口竞争力。 这对出口企业来说是实实在在的好处。
大家好，我是一只很帅的狐狸
已经有一段时间没冒泡了
今天我打算讲几句话
人民币最近贬值幅度很大，已经快破7了。
在岸人民币两年多来首次突破6.96。
人民币汇率（新浪财经）
截屏/
人民币汇率贬值意味着人民币在市场上被大量抛售。
于是，中央于9月5日出手，下调了外汇存款准备金率（这一结果被很多人误读为“降准”）。
反正我今天就打算来系统聊聊——
第1部分
人民币为何贬值？
事实上，我们很早就警告过，人民币汇率面临的压力相当大。
主要是因为中美利差正在缩小。
归根结底，主要是因为中美经济周期错位——
虽然2020年我们更快地摆脱了疫情的影响，但两年多过去了，我们的经济增长却面临着房地产和疫情反复的压力。
所以我们央行一直在努力降息，以刺激经济。
另一方面，美国的物价上涨有点夸张。
例如，通胀指标PCE一直维持在6%以上，因此美联储（美国中央银行）一直在加息，试图给过热的经济降温。
利率增减，导致人民币贬值。
我们举个例子来解释一下其背后的原理——
假设市场上有两种金融产品A和B：A风险较小，B风险较高； A的退货率差不多3%，B可以达到5%。 本来，每件都卖得很好。
假设A的回报率提高到4%。
这时，如果B不动，那么最初购买B的人可能会想——
在中国和美国两个市场，情况类似——
过去，来自中国和美国的资产很受欢迎。 我们以两国国债为例。
因为美国国债是以美元计价和结算的，而美元毕竟是全球主要结算货币，大家手头都持有大量美元，所以更愿意购买更多的美国国债。
因此，为了吸引资金，我们的国债会给予稍高的收益率，以吸引足够的资金。
而现在因为美联储开始加息，意味着收益率上升，而中国降低了利率，中国对外资的相对吸引力也会下降。
因此，外资可能会继续流出，这自然会给我们的汇率带来很大的压力。
弄清楚人民币贬值的原因后，问题就来了——
第2部分
它对我们有什么影响？
具体来说，人民币贬值对股市、楼市、出口和物价都有影响。 我们来一一说一下——
影响一：对股市不利
前面提到的美联储加息对美股也是利空——
毕竟美国本土企业借贷成本高，会减少投资； 美国居民储蓄利息高，会减少消费。
此外，随着利率上升，资金成本也随之增加，市场上没有那么多钱，这也打压了美股的估值。
因此，近期美股股价小幅下跌——
道琼斯指数（新浪财经）
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当美股下跌时，就有机会。 自然，不少外资打算退出A股，回去补仓。
此外，境外投资者也担心人民币贬值趋势可能持续，因此跑得更快。
他们的退出将进一步压低人民币汇率，形成恶性循环。
因为担心外资进一步撤离，我们央行的放水空间也变窄了——
如果此时央行继续降息，外资跑得更快，人民币贬值更彻底。
如果没有中央政府的刺激，我们的经济复苏将会更慢。
同样的逻辑对房地产市场也不利：因为中央政府印的钱少了，流入房地产市场的钱就少了，房价上涨的速度就不会那么快。
值得一提的是，人民币贬值对于海外上市的中概股来说也是实实在在的利空——
毕竟他们是用人民币赚钱的，但他们的股价却是用美元和港币计价的。
影响2：有利于出口
市场一直忧心忡忡——
如前所述，美联储停止释放资金，转而加息以恢复流动性。 欧洲央行紧随其后，欧洲和美国的需求将开始下降。
另一方面，东南亚和印度也开始冷静下来，未能控制住疫情。 我们之前从他们那里抢到的订单可能会被收回。
这个时候人民币贬值就相当于变相降价了——
我们的出口商可以用更少的美元换取同样数量的人民币。
这可以提高我们的出口竞争力。
这对出口企业来说是实实在在的好处。
影响3：价格上涨
人民币贬值对出口有利，但反过来对我们进口不利——
用同样数量的人民币，我们只能购买美元价值较低的商品或服务。
即使你平时购买国产产品，他们使用的一些原材料也可能是进口的。
因此，对于严重依赖外部原材料的行业来说，成本压力将会上升。
比如新能源汽车不是有锂电池吗？ 上游锂资源方面，对外依存度超过70%。
也就是说，如果人民币继续贬值，锂电池的价格自然会上涨，新能源汽车的价格自然会上涨，这对整个行业都是利空。
第三部分
我们应该如何应对？
对于人民币汇率，中央有一个长期目标——“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”。
毕竟，只有币值稳定，人民币的进一步国际化才有可能。
因此，央行也有很多可以用来波动人民币的招数——
技巧一：预期调整
这一举动可以说是“口头警告”，是最轻的举动。
比如，在昨天（9月5日）的国务院例行政策吹风会上，中央表示人民币不会有事，不会有事。
这样做等于给想要做空人民币的机构提供了便利。
技巧二：汇率工具
昨天中央政府还下调了外汇存款准备金率，这是一种汇率工具。
这意味着金融机构收汇后，不需要向央行上缴那么多存款准备金（原来要上缴8%，现在只需向央行上缴6%） 。
这样，银行手头的外汇就会更多。
这样，那些需要外汇的外贸企业就不需要专门把人民币换成外汇了。 他们可以直接从银行借外汇。
另外，过去央行还喜欢使用一个叫做“逆周期因子”的工具。
这个工具相当于直接干预人民币汇率中间价的形成。
由于之前不是特别市场化，所以2020年10月之后就不再多用了。
技巧三：直接交易
这一举措的影响最为直接。
例如，过去央行时不时会在海外发行离岸央行票据。
这相当于央行在海外借钱，本质上是在回收海外人民币，减少离岸人民币的供应。
过去，做空人民币的卖空者习惯于先在市场上接入人民币，然后再卖出。
等到人民币汇率下跌，再买人民币，用钱换。
央行的操作相当于减少海外人民币。 当卖空者想要借入人民币时，他们必须支付更高的利息成本。
此外，央行还可以直接出售外汇储备，即将外币资产直接兑换成人民币。
这增加了人民币的需求，也支撑了人民币汇率。
比如我国已连续7个月减持美债——
人民币汇率与我们息息相关，我们更应该关注。
虽然近期贬值幅度较大，但预计走势一时半会不会放缓，需关注相关风险。
不过，央妈还有很多工具没有使用过。 已经跌得太厉害了，我们还是可以期待一下央妈的动作。
按照惯例，我用一张图来总结一下——