美元指数的结构 美元指数与贸易加权指数类似，有自己独特的一揽子参考货币。 然而，美元指数和美联储权重之间的差异可以从表8.1中看出。 那么哪一个更有参考价值呢？ 答案是这取决于你的使用情况。 美元指数应用更为广泛，为投资者提供了一种简单便捷的追踪美元走势的方式。 然而，其对宏观经济的反应并不那么准确。 当美元指数下跌时，从国际贸易角度来看，情况或许并没有那么糟糕。 从图8.2可以看出，2006年底，住房状况的良好带动了美元指数一定的上涨，并测试了50日均线。 美元指数是观察市场对美元看法的绝佳工具。 现在我们知道有很多方法可以衡量美元的价值。 事实上，新的测量工具正在不断涌现。 花旗集团最近推出了他们自己开发的指数，称为花旗流动性加权​​指数。 该指数考虑了国际资本流动，最近国际资本流动对外汇的影响越来越大。 此外，摩根大通美元指数使用一篮子18种货币作为参数。 也就是说，至少现在，外汇交易者可以通过分析不同的指标来回答美元走势的问题。 美国的外债和谁在购买美国资产 影响美元走向的一个根本因素是美国作为一个国家背负着大量的外债。 经济学家大卫·利维表示：经常项目赤字代表了美国居民消费与海外收入之间的差额。

目前占GDP的6%，而净外债总额接近GDP的四分之一。 目前海外投资者持有大量美元资产。 一旦他们突然失去继续购买的意愿，就会引发一系列的恐慌，迫使美元价格下滑，利率上升，美国经济下滑，引发经济危机，并拖累其他地区。世界。 国家的经济状况。 (acomment84201/david-h-levey-stuart-s-brown/the-overstretch-myth.html) 看待经常账户赤字的另一种方法是它显示了进口和出口之间的差异。 那么，为什么美国会出现经常账户赤字，而中国等国家却会出现经常账户盈余呢？ 这是因为美国是世界上最大的消费经济体。 事实上，外汇交易者需要关注的并不是经常项目赤字的现象，而是它允许美联储通过发行纸币来填补赤字，让外国资产所有者对这个市场感到恐惧。 如果海外投资者不再愿意购买美国债券，美国经济将受到打击。 1997 年发生的事情是这样的：外资持有美国债券长期以来一直是公众争论的话题。 关于这一话题的讨论尤其集中在美元未来兑换价值的不确定性以及持有大量债券资产的国家流动性的不确定性上。 1997年6月，在美国金融市场恐慌的背景下，日本首相桥本龙太郎建议日本需要出售部分大型债券。

桥本发表评论的第二天，道琼斯工业平均指数下跌192点，这是自1987年10月19日以来最严重的单日跌幅，当时该指数下跌了508点。 尽管日本首相对此前言论的澄清安抚了市场恐慌情绪，但并没有扭转海外债权人大量减持美元资产引发的美国金融市场动荡。 （Laurence H. Summers，“美国经常账户赤字与全球经济”，2005 年 10 月 4 日，Per Jacobsson 基金会，/2004/100304.pdf）美国政府债券部发布了一份名为“主要外国投资者控股”的数据报告美国债券资产”(/tic/mfh.txt)。 他们担心有一天海外投资者将停止购买美国债券，从而引发利率上升，破坏美国经济的稳定。 投资者会发现这种恐惧反复出现在报纸头条中，并成为美国政治对话的习惯部分。 美国债券报告一出，将对外汇市场产生影响。 在最新的报告中，我们看到海外投资者持有面值2万亿美元的债券（见表8.2）。 从基本面来看，这对美元价格是一个支撑。 我们可以看到，OPEC由于石油美元积累了大量的美元顺差，并且还购买了大量的美国债券。

关注美元证券产品海外持有者是感知美元市场氛围的关键点。 外币兑美元汇率上涨可能导致美国债券买家逐渐持续抛售，并导致美元大幅贬值。 经济学家一致认为，海外投资美国债券具有降低利率的效果。 如果没有这些买家，美元利率将比现在高出一个百分点以上。 以下是美国债券部门的分析，描述了海外投资如何给美国带来风险：单纯持有债券并不构成任何风险，但美元在个人手中的特殊作用和对其的政策限制意味着：美元持续走强，贸易差额持续萎缩。 数学模型提供的证据表明，央行近期大规模购买债券使利率保持在较低水平。 一旦美元的作用开始减弱，利率就会被推高，美元就会贬值：央行将把美元转向其他货币。 美元投资者将增加购买其他国家的证券资产。 一旦美元下跌，那么慢慢地......央行开始采取保守的做法。 国际贸易惯例支付结构将逐步发生变化。 然而，上述并不能代表剧烈且非常不稳定的金融市场带来的风险。 (/offices/domestic-finance/debt-management/adv-com/mines/mm-2005-q1.pdf) 从长远来看，确实有证据表明，外币债券持有人已将美元兑换成其他基金，以实现多元化投资的趋势不同的地方。 而且由于其他国家的经济也在增长，人们将资金从美元资产转向国内资产的动力将会增加。 甚至谣言也会导致不想冒险持有美元的投资者抛售美元，从而导致美元失去支撑并走弱。