美元指数是综合反映美元在国际外汇市场上的汇率走势的指标。 它用于衡量美元兑一篮子货币的汇率变化。 它通过计算美元与选定一篮子货币的综合变化率来衡量美元的强弱，从而间接反映美国出口竞争力和进口成本的变化。 如果美元指数下跌，则意味着美元兑其他主要货币贬值。 美元指数期货的计算原理是根据世界主要国家与美国之间的贸易结算量，以加权方式计算美元的整体强弱程度，以100为强弱分界线。 1999年1月1日欧元推出后，该期货合约的标的物进行了调整，从十个国家减少到六个国家。 欧元也成为最重要、权重最大的货币。 达到了57.6%。 因此，欧元的波动对美元指数的强弱影响最大。 货币指数权重（%）： 欧元 57.6 日元 13.6 英镑 11.9 加元 9.1 瑞典克朗 4.2 瑞士法郎 3.6 美元指数 USDX 参考六种货币对美元汇率变化的几何平均加权值计算1973 年 3 月的美元。其价值以 100.00 衡量。 105.50的报价是指自1973年3月以来价值上涨了5.50%。之所以选择1973年3月作为参考点，是因为那是外汇市场转折点的历史时刻。 目前的 USDX 水平反映了美元相对于 1973 年基点的平均水平。

截至目前，美元指数最高上涨165点，最低跌破80点。 这种变化特征在数量和变化率方面与期货股指进行了广泛的比较。 由于黄金市场价格以美元计价，美元升值将推动金价下跌，而美元贬值将推动金价上涨。 美元的强势将对金价产生非常显着的影响。 但在某些特殊时期，尤其是当黄金走势非常强或者非常弱的时候，金价也会摆脱美元的影响，走出自己的走势。 美元强势通常代表美国国内经济形势良好。 美国国内股票和债券将受到投资者热切追捧，黄金的保值功能将被削弱； 而美元汇率的下跌往往与通货膨胀、股市低迷等有关，黄金的保值功能再次体现出来。 当美元贬值、通胀加剧时，往往会刺激黄金保值和投机需求增加。 回顾过去20年的历史，如果美元兑其他西方货币走强，国际市场上的金价就会下跌。 如果美元小幅贬值，金价就会逐渐上涨。 过去十年，金价与美元之间存在80%的负相关关系。 美元指数计算原理 USDX期货的计算原理是根据全球主要国家与美国之间的贸易结算量，以加权方式计算美元的整体强弱程度，以100点为强弱划分线。 1999年1月1日欧元推出后，该期货合约的标的物进行了调整，从10个国家减少到6个国家。 欧元也成为最重要、权重最大的货币，权重达到57.6%，因此欧元的波动对USDX的强弱影响最大。

货币指数权重(%) 欧元 57.6 日元 13.6 英镑 11.9 加元 9.1 瑞典克朗 4.2 瑞士法郎 3.6 影响美元指数的因素 1、美国联邦基金利率 一般情况下，当美国利率下降时，美元就会走弱; 利率上升，美元走势有利。 20世纪80年代上半叶，尽管美国存在巨额贸易逆差和巨额财政赤字，但美元依然坚挺。 这是美国实行高利率政策的结果，促使大量资本从日本和西欧流入美国。 美元走势受利率因素影响较大。 如果一国利率水平高于其他国家，就会吸引大量资本流入，国内资本流出就会减少，导致国际市场抢购该货币； 同时，资本项目平衡将得到改善，本币汇率将有所上升。 相反，如果一国放松信贷，利率下降，且利率水平低于其他国家，就会造成资本大量外流，减少外资流入，资本项目收支状况恶化，进而导致资本账户失衡。同时，该货币将在外汇市场上被抛售。 ，导致汇率下跌。 2、大宗商品价格 国际大宗商品市场上的大部分大宗商品均以美元计价，因此大宗商品价格与美元指数存在明显的负相关关系。 3、欧元汇率美元指数本质上是一系列汇率的加权指数，因此最终反映的是美国及其主要交易货币的可自由兑换货币的强弱。 在美元指数组成的一篮子货币中，欧元是权重最重的货币，欧元的走势自然成为影响美元指数的重要因素。

美元指数与金价反向走势分析。 当美元指数下跌时，黄金上涨，而当黄金下跌时，美元指数往往处于上涨状态。 黄金和美元在一年中的大部分时间里都呈负相关。 美元为何能够对金价产生如此强劲的影响？ 主要原因有三： 01、美元是现行国际货币体系的支柱。 美元和黄金都是最重要的储备资产。 美元的坚挺和稳定削弱了黄金作为储备资产和保值手段的地位。 02、美国GDP仍占世界GDP四分之一以上，对外贸易总额居世界第一。 世界经济深受其影响，黄金价格一般与世界经济质量成反比。 03、世界黄金市场普遍以美元计价，因此美元贬值必然导致金价上涨。 例如，20世纪末，金价跌至低点，人们纷纷抛售黄金。 这与美国经济连续100个月保持增长、美元强势密切相关。 编辑本段美元指数与美元关系概述。 自2001年以来，反映美元兑主要西方货币汇率变化的美元指数形成了明显的下行趋势。 美元指数从2001年7月上旬的121.02跌至2004年2月18日的最低点84.56，累计跌幅达30.13%。 事实上，强势美元已经不复存在。 目前，全球大宗商品交易仍主要以美元计价。 美元约占全球外汇储备的70%。 美元汇率走势对商品交易市场、期货市场以及各国经济利益再分配格局产生重要影响。

下面将从前期美元指数大幅波动的主导因素和市场波动特征两个角度，对美元中期走势格局进行分析判断，并探讨其对基本金属市场期货价格走势的影响。 美元指数大幅波动的主导因素 近30年来，美元经历了两次危机。 第一次危机爆发于1973年至1976年。危机爆发的标志是美元与黄金的彻底脱钩以及布雷顿森林体系的崩溃。 第二次危机在1985年至1987年间爆发，这次危机的爆发以广场协议的签署和美国股市的崩盘为标志。 2001年开始的这一轮美元调整，表面上是布什政府对民主党政府自20世纪90年代中期以来奉行的“强美元政策”进行调整的结果。 美国现任财长斯诺去年5月17日在西方七国财长会议上发表“强势美元政策”的讲话，被广泛认为是美国将奉行弱势美元的信号政策。 政策变化的背后，经济因素仍在发挥作用。 据高盛预测，未来10年美国预算赤字将达到5.5万亿美元，经常项目下贸易逆差将超过GDP的5%。 双赤字局面的延续是美元政策由强转弱的基础。 更不利的是，美元利率处于45年来的最低点。 低利率和美国反恐战争导致国际资本流入逆转，国际收支赤字难以弥补。 综合来看，双赤字、低利率、恐怖袭击三大因素引发的国际资本外流是本轮美元中期贬值的根本原因。

对比美元三轮中间调整趋势的主导因素，主要原因是主要经济增长力量发展差异导致的国际资本流动以及由此带来的汇率机制变化。 每一次产业转移和新的强劲增长领域的出现都意味着货币利益的重新分配，最终体现在新的汇率机制的形成上。 机制的变化将促使本轮调整尽快完成。 美元指数中期市场波动特征分析。 据相关人士统计分析，在近30年美元市场的中期波动中，美元的每一轮上涨或下跌都呈现出一定的规律性和周期性——每轮的平均上涨和下跌持续大约5-7年。 过去30年，美元指数总共发生了约17次显着的逆势回调或反弹，其中10次反弹或回调幅度超过10%（相对于周期大势）。 上述统计分析显示，大约每2年就会出现一次大幅幅度超过5%但小于10%的逆势反弹或回调，并且会出现一次幅度超过10%的逆势回调或反弹。大约每 3 年一次。 这种波动幅度超过10%的大幅逆势二次波动，可以粗略地视为波浪理论中的调整浪。 美元指数近20年连续​​走势图显示，美元历次中期贬值走势的主要下跌时期为1985年至1987年，完整结束时间为1985年至1992年，符合上述统计规则。 强势美元政策主导的中期上升趋势期为1995年至2001年，两次主要上升趋势为1995年至1998年和1999年至2000年。时间比例关系与斐波那契数列和黄金分割率基本一致。 的。

假设美元指数的运行规律仍然有效，美元指数本轮贬值的完全结束时间将落在2008年。观察美元指数中期下跌趋势，主要下跌时期2002年开始的，与美元指数的时间和幅度是一致的。 1985年至1987年的衰退期也类似。 美元指数在85一线多次受到支撑，这似乎体现了空间对称性的市场因素。 根据市场每2-3年出现一次大幅不利回调的规律，2004年极有可能出现超过10%的反向波动。另外，从美元指数周线图来看，出现了明显的逆向波动。趋势修正全部围绕55周移动平均线进行。 55周均线目前在93附近，基于93-96区间的反弹高点，可以达到最后一次大幅逆势回调。 粗略的波浪走势分析，美元自2001年121.02开始的中期调整走势，已经完成了主力跌势的第三段。 由于第三段已经延长，未来再次下跌的低位区域仍将在84-85区域。 由于美元指数80-85区域已经是20多年来的底部区域，一旦被击破，将对世界金融体系的稳定产生毁灭性影响。 因此，政府的联合干预是不可避免的。 该领域近两年仍有较强的支撑作用。 。 在关注美元是否出现预期的大幅逆势回调时，应关注：一是利差因素是否出现变化迹象； 二是反恐安全形势是否出现积极变化。 第三，国际收支是否出现双赤字导致的走势。 好兆头; 以上三个因素的变化将决定市场逆势修正的力度和方式。

美元指数中期走势与基本金属市场相关性分析。 从CRB指数近30年的持续走势来看，整个1970年代CRB指数的牛市与布雷顿森林体系崩溃后美元指数的首次大贬值走势密切相关。 不可避免的是，CRB指数随后经历了长达20年的大调整。 今年，该指数成功突破了1996年的反弹高点，并最终确认了2001年低点181.83的分水岭性质。 美元指数第二次中期贬值走势仅导致CRB指数中期反弹。 与美元指数相比，CRB指数的反弹区间对应美元贬值趋势的主要下行区间。 当美元指数经历1989年至1992年的反复触底过程时，CRB指数也开始同步调整。 同样，当美元指数从1992年到1996年逐渐走强时，CRB指数也跟随其完成中间反弹。 不过，在美元指数第二波主力上涨过程中，美元指数出现反转，并出现中间反弹。 调整市场。 对此的理解是：1、大宗商品交易市场价格的长期走势与主导定价的美元指数存在负相关关系； 2、由于市场学习效应的存在，大宗商品价格中期波动趋势与美元指数之间存在负相关关系。 相关波动仅跟随主要趋势段，并倾向于提前反转； 3、当商品价格方向在美元指数第一波趋势段未能正常反应时，在第二波趋势段仍会正常反应。 。

从目前大宗商品市场自2001年底以来的中期上行趋势来看，基本金属市场完全跟随美元指数的中期下行趋势，并且由于市场在这一趋势中反应正常，基本金属市场确实有可能出现过早逆转的风险。 从金价连续走势图来看，金价走势具有明显的预警作用，这与其作为避险投资和避险交易工具的特性有关。 建议我们在研判基本金属市场后期走势时，将黄金的走势作为重要的参考指标。 美元的中期贬值趋势可能会持续到2008年左右，人民币的变化最终会释放其负面影响。 2004-2005年，美元指数将在85水平形成10%以上的逆势回调，美元第一波主要下跌趋势已经结束。 由于CRB指数完全跟随这波走势做出正常反应，基本金属市场提前面临阶段性反转的风险。 从需求因素来看，金属市场进入下行周期的理由尚不充分。 部分大宗原材料商品有所好转，有能力继续创出新高。 美元指数六大黄金市场 苏黎世早在20世纪30年代就已成为全球主要的实物黄金交易中心。 二战后，它开始成为全球最大的实物黄金交易市场。 苏黎世黄金市场的现状是基于国外黄金需求而不是国内需求。 伦敦是世界上最古老的黄金交易市场，拥有近三百年的黄金交易历史。

纽约 自1974年12月31日美国开始允许黄金自由交易和私人拥有黄金以来，纽约商品交易所（COMEX）立即成为全球最大的黄金期货市场。 它是主要的黄金生产国。 由于观念原因，美国人购买的黄金少于亚洲和欧洲，因此其黄金出口大于进口，这对美国黄金贸易的发展非常有利。 东京 1973年以后，日本黄金市场开始诞生。 日本几乎不生产黄金，依赖进口黄金。 与纽约一样，黄金期货市场在日本也发挥着重要作用。 尽管东京的交易量仅为纽约的2/3，但仍被认为是国际主要黄金期货市场之一。 新加坡是1969年建立的真正的黄金市场。自1973年以来，新加坡逐渐发展成为重要的黄金交易中心（黄金交易和珠宝加工）。 主要进口黄金，印度是其主要贸易伙伴。 此外，新加坡还与马来西亚、泰国、缅甸、哥伦比亚和越南有着密切的贸易关系。 就黄金市场的实物黄金交易而言，新加坡仍然是一个巨头。 香港 香港是亚洲最发达的黄金市场。 它与全球网络有着多方面且高度密切的联系，多年来一直是该地区重要的实物黄金交易中心之一。