最近有一则新闻，关注ETF的朋友应该注意到了。

“首批投资中证沪深港黄金行业股票的境内ETF正式获批，华夏基金、长盈基金牵头。”

上图来自中国基金报

永英批准的已于9月16日认购，截止日期为9月20日。 管理费+托管费每年0.6%。

我们之前已经整理好了。 目前，国内可购买的主要黄金相关基金如下：

其中，黄金商品基金的底层是上海黄金交易所的“黄金现货合约”（黄金T+D），即人民币黄金。

黄金QDII基金追踪伦敦金价格，购买海外黄金商品ETF。

整个市场只有一只黄金股票主题基金，那就是主动管理的前海开元金银珠宝，投资于沪深交易所的黄金珠宝相关股票。

整个黄金投资体系中，唯独缺少黄金股票指数基金。

目前官方批准的黄金股票ETF填补了这一空白。

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金波功放

黄金股票ETF追踪2017年10月17日发布的【中证沪深港黄金行业股票指数】。

选股范围包括内地和香港市场，目标是选取50家市值较大、业务涉及黄金开采、冶炼、销售的上市公司证券作为指数样本。

但从最新持仓情况来看，指数成分股总数仅有46只。

前十大增持股包括紫金矿业、山东黄金、中金黄金、赤峰黄金等黄金股。

截至9月28日，前十大权重股占比达67%，其中前五只权重股占比接近一半，集中度较高。

从整个行业结构来看，重点关注金矿股，即上游企业。 原材料类金矿股占比超过80%，黄金零售等可选消费类占比10%。

比较一下黄金行业股票ETF和黄金ETF的区别，

最大的区别在于底层产品，一是股票，一是大宗商品。

另外，一是覆盖黄金全产业链，二是实物黄金。

黄金股的走势与黄金商品呈正相关，但也受到更多因素的影响。

比如公司经营业绩、整体市场情绪等，这些因素都会增加黄金股走势的不确定性。

考虑到金矿企业的产量扩张和杠杆效应，金价上涨可以带来更大的利润增长。 此外，还有黄金零售股的渠道和品牌贡献。 黄金股票的波动幅度远大于金价。

下图中，白线是人民币黄金，黄线是黄金股指。

肉眼可见，黄金股的涨幅和回撤较大，整体弹性高于黄金ETF。

过去一年、近三年、近五年，黄金股指数涨幅分别为18.22%、15.83%、85.45%，成立后年化波动率接近30%。

黄金现货价格指数分别上涨16.68%、12.05%、66.89%，成立后年化波动12%。

请注意，有时黄金股不一定跟随黄金的走势。

例如，当股市陷入恐慌并崩溃时，黄金股可能无法幸免。

以2008年为例，沪深300指数下跌66%，黄金股也遭到抛售，山东黄金一年内下跌45.54%。 同年，伦敦金现货上涨5.77%。

02

被动VS主动

我们也在买黄金股，那么主动型和被动型哪个更适合呢？

比较位置，有两个明显的区别：

1）黄金股票ETF会买入在香港上市的黄金股票，而前海开元金银珠宝的选股范围仅为沪深股市。

此外，黄金股票ETF定位为股票ETF，前海开元金银珠宝招股书提到，该基金还将购买与黄金等贵金属价格收益相关性高、信用评级高的债券。

这几年我买的基本都是国债或者国开债。

2）个股也存在差异。

对于前海开元金银珠宝来说，买入的黄金股数量基本控制在15只以内，集中度在80%左右，是一个非常高的集中度。

平均持股市值470亿，平均市盈率为27.84倍，平均市净率为2.53倍。

考虑到该基金常年股票仓位在90%左右，可以说前海开元金银珠宝是一只“优质黄金股票”基金。

买入的个股明显是经过基金经理筛选的，堪称顶级黄金股。 在不同的时间，每只股票的权重是不同的。

黄金股ETF股票数量为46只，其中A股上市38只，港股上市8只。

指数成分股平均市值为250亿元。 目前动态市盈率为19.35倍，十年分位数为22.04%，市净率为2.2倍，十年分位数为49.2%。

尽管指数权重设置明显向大市值公司倾斜，但前十个股占比（67%）仍低于前海开元金银珠宝。

此外，一些市值低于100亿的中小企业也被纳入其中。

这些中小型黄金概念股，由于市值较小，极易被游资炒作，价格容易出现暴涨。

比如，得力士A就是典型的“妖股”。

公司主营业务包括珠宝经营、租赁服务以及汽车销售、检测、维修、配件销售。

从2022年4月底到2022年6月中旬，短短两个月时间，股价飙升209%。 从当时的最高点到现在，股价已经腰斩，跌幅超过50%。

如果你是一位老股民，你可能会对这只股票印象深刻。

2015年下半年，特力A在不到100个交易日内飙升高达982.16%，被投资者称为“怪兽股之王”。

比较前海开元金银珠宝、黄金股票指数、黄金ETF，近五年的收益（&波动）排名为：黄金股票指数>前海开元金银珠宝>黄金ETF。

一句话概括：

如果你对黄金非常看好，想买入一篮子能够承受较大波动和回调的黄金概念股，可以关注黄金股票ETF。 市场上的工具更便宜、更方便。

对于擅长波段交易的投资者来说，这是一个相当不错的选择。

如果你只是想买比较优质的黄金股，而且也相信基金经理的能力（吴国庆过去的过分就不错了），又懒得自己挑选，可以看看这个积极管理一。

如果你的风险偏好不是那么高，只想用黄金作为资产配置工具，那就买黄金ETF吧~

因为与黄金股相比，与实物黄金挂钩的产品往往具有更强的避险性和稳定性。

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