今天给大家分享一本经典的投资书籍——被誉为投资者圣经的《证券分析》。 自1934年出版以来，80多年来一直是畅销书。
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豆瓣评分：9.1
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很多人都知道，三个犹太人的著作改变了世界：爱因斯坦的《相对论》改变了物质世界； 弗洛伊德的《梦的解析》改变了心理世界； 马克思的《资本论》改变了人类世界。 但很多人不知道，还有一位名叫格雷厄姆的犹太人，他的《证券分析》改变了投资世界。 他花了七年时间才完成这本书。
格雷厄姆被誉为“现代证券分析之父”、“华尔街教父”和价值投资理论的创始人。 作为一代宗师，他的投资理念受到“股神”巴菲特、“市盈率鼻祖”约翰·内夫、“指数基金教父”约翰·博格尔等一大批顶级投资大师的推崇。数十名拥有大资产的投资者活跃在华尔街。 数亿投资经理声称自己是他的追随者。
总共有6个版本
格雷厄姆
《证券分析》目前共有6个版本：
1.1934 - 第一版（附中文版）
2.1940 - 第二版
这一版增加了更多最近的案例，以及作者随着金融发展的发展对观点的改进和补充。
3.1951-第三版（附中文版）
在本版中，查尔斯·塔萨姆 (Charles Tasam) 撰写了有关公用事业公司的部分。 全书进行了重新整理，结构和内容都进行了较大的调整和修改。
4.1962-第四版
除了本和多德之外，斯坦福大学研究生院的西德尼·科特尔和巴克公司的公用事业专家查尔斯·塔斯也参与了筹备工作。
5.1988-第五版
此版本是在格雷厄姆去世后由经过认证的金融分析师和会计专家弗兰克撰写的。 E. Block 修订并出版了本书的第五版。
6.2008年-第六版（附中文版）
Seth Klarman等人在第二版的基础上重新整理了本版，主要是增加了各章的介绍。
六个版本中，1940年版本是作者格雷厄姆和多德最满意的版本，也是股神巴菲特最喜爱的版本。
《证券分析》分为8部分：
第一章 证券分析概述与方法
第 2 部分 固定价值投资
第三部分 具有投机特征的优先证券
第四部分 普通股投资理论和股息因素
第五部分 损益表分析及影响普通股估值的收益因素
第六部分：资产负债表分析及资产价值的内涵
第七部分 证券分析的其他方面：价格与价值之间的差异
第八部分 全球价值投资
全书侧重于证券相关领域分析所涉及的专业知识。 从股票投资和债券投资的概念、投资和投机的区别的基础理论分析，到深入讲解价值投资的核心。 作者由浅入深地为我们勾勒出价值投资的必要性和前景，让所有市场参与者都能详细了解什么是价值投资的概念。
很多人认为《证券分析》读起来很无聊，因为格雷厄姆花了很多时间写固定价值投资，主要包括债券和优先股的买卖。 事实上，这正是格雷厄姆投资标准的严格性。 安全固定收益是投资者的首选。 在格雷厄姆看来，投资与既得利益一词同源，都是从过去的产权和价值观继承下来的。 过去是已知的，因此是安全感的来源。 推测，从词源来看，意味着展望未来。 未来是不确定的，因此具有投机性。
巴菲特：这本书我至少看了四遍
巴菲特上课时使用的教科书是《证券分析》。 格雷厄姆去世后，巴菲特写了一篇纪念文章说：《证券分析》改变了巴菲特的一生，也改变了整个投资世界。 他对《证券分析》的看法可以用一句话来概括：真正的信徒必须读《圣经》，真正的投资者必须读《证券分析》，因为它是投资圣经。 巴菲特在专门为《证券分析》第6版撰写的推荐序言中表示：“这本书我至少读了4遍。”
格雷厄姆不仅是巴菲特在哥伦比亚大学读书时的研究生导师，也被巴菲特尊为“精神导师”。 巴菲特说“他85%的投资理论来自格雷厄姆”。 巴菲特甚至给儿子取名为霍华德·格雷厄姆·巴菲特，以纪念他的导师。
回顾本杰明·格雷厄姆和他的“安全分析”
推荐前言：一本改变你人生的智慧书
在我收藏的大量书籍中，我特别看重的有四本，都是五十多年前写的。 然而，如果我今天第一次读到它们，我仍然会从中受益匪浅。 言语虽古老，智慧不朽。
其中两本是亚当·斯密的《国富论》（1776年）第一版和本杰明·格雷厄姆的《聪明的投资者》（1949年），读者手中的第三本是《证券分析》的原稿。 1950年到1951年，当我在哥伦比亚大学读书时，我开始学习《证券分析》，并非常幸运地成为格雷厄姆和多德的学生。 可以说，《证券分析》和两位导师改变了我的人生。
从功利的角度来看，当年所学到的东西为我后来的投资创业生涯打下了坚实的专业基础。 早在我遇到本杰明和大卫之前，我就对股票市场感兴趣。 在我 11 岁时攒下购买第一支股票所需的 115 美元之前，我读完了奥马哈公共图书馆里所有与股票市场相关的书籍。 我发现许多有关股票市场的书籍都很有趣，但可惜的是，没有一本真正有用。
直到我读了本雅明和大卫的著作，听了他们的教导，我才意识到我的“旅程”结束了。 57 年来，我一直遵循两位导师所阐述的投资路线图。 对我来说，没有理由去寻找其他投资方法。
两位导师不仅教我如何投资，而且一直信任和鼓励我。 我们建立了终生的友谊。 他们从来没有想过要向年轻学生索取什么回报，只是给予和帮助。 这是我最欣赏这两位导师的地方。 如果智力是与生俱来的，那么慷慨和仁慈则是可以选择的。
愤世嫉俗者可能会对他们两位导师的行为感到困惑。 通过指导像我这样的年轻人购买廉价股票或从事套利交易，本杰明和大卫实际上为本杰明投资的格雷厄姆-纽曼公司创造了数千个潜在竞争对手。 。 值得一提的是，Benjamin和David还将真实的投资案例应用到他们的课堂和书籍中，这实际上完成了学生要做的工作。 导师的言行和学识给我和同学留下了深刻的印象。 我们不仅学会了聪明地投资，也学会了聪明地生活。
我书柜里保存的《证券分析》是我在哥伦比亚大学读书时使用的1940年版本。 我已经研究过至少四遍了。 不言而喻，这本书如此不同。
接下来我要提到的第四本书更加珍贵。 2000 年，大卫·多德 (David Dodd) 唯一的女儿芭芭拉·多德·安德森 (Barbara Dodd Anderson) 给了我她父亲 1934 年出版的《证券分析》。 这本书包含了大卫为修订1940年出版的《证券分析》而准备的许多笔记。对我来说，没有什么礼物比这本书更有意义了。
邱国禄：最好的培训教材之一
我一直在思考应该选择什么样的书作为证券分析行业的入门读物。 在比较了许多选项之后，我认为《证券分析》这本书可能是最好的培训教材之一。 它不仅提供了投资方法论，还提供了投资哲学和理念，可以帮助大家很好地将理论与实践结合起来。 在整本书中，格雷厄姆提出了三个主要的投资理念：安全边际、市场先生和从产业角度进行投资。
《证券分析》使用的基本语言是会计术语，出发点是财务报表。 它提供了一种可以掌握和应用的方法和方法论，教大家如何通过财务报表进行基本面分析，而不是只是坐着说话。
基本面分析能力是价值投资的基础。 《证券分析》这本书值得每个价值投资者仔细阅读。
但市场上也有投资者认为《证券分析》的投资理念已经过时，有的认为不适合中国市场。 你怎么认为？
齐河研究中心翁建平主编
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