延续8月底以来的强劲升势，人民币9月前六个交易日内最大涨幅超过2.5%。在岸和离岸人民币双双突破6.47，无论是连涨时间还是升值空间都创下两年来新高。离岸人民币日内也连破6.48、6.47、6.46、6.45四大关口，升至6.4488。在岸人民币兑美元更是升破6.44关口，日内涨近600点，10天内暴涨2100点。这涨势，整的空头直接怀疑人生！好在，人民币空头并不多了。

在外汇市场上，人民币对美元汇率8月份单月升值近2%，而今年至今，才8个月已经升值近5%。这幅度已经相当惊人，2007年和2008年年度升值幅度才分别为6.41%和6.60%。一些人惊呼，人民币涨势已经失控，其实相对于人民币对美元的持续升值，人民币对欧元、澳元等货币却是在持续贬值。人民币对欧元、澳元等货币却是在持续贬值。人民币对欧元贬值幅度今年已经达到了7.47%。一升一贬之中，人民币对一篮子货币的CFETS指数，仍然保持着强烈的稳定性。

对于人民币的快速升值，不少专家认为，在人民币汇率迅速走强形势下，市场对人民币的升值预期较为一致，企业和个人结汇需求旺盛，一定程度上通过自我加强式的循环效应助推了人民币汇率急升。

短短几个月时间，人民币走势剧情上演大逆转，中央财经大学副教授刘春生表示，其背后的影响因素主要有以下几方面：第一，中长期来看，中国宏观经济基本面为人民币汇率逐步走强提供了有力的支撑。第二，美元走弱，人民币补涨。第三，政策组合收效，人民币贬值预期逆转。

普通人哪些方面受益？

1、出国旅游。人民币升值，意味着中国人的钱包“鼓”起来了。今年上半年，中国公民出境旅游人数6203万人次，比上年同期增长5.1%，旅行逆差高达7666.2亿元，可见普通居民正在享受着人民币对美元升值的便利。

2、 海外留学。对海外留学生而言，人民币升值减轻了家庭的负担，他们可以花更少的钱办同样的事。

3、境外购物。人民币升值后，等额的人民币相较以前将可以兑换更多的外币，无论海淘还是代购，在国外购物比以前会便宜不少。

值得注意的是，人民币大涨之后，央行在外汇市场的态度悄然转向，从一贯的“稳汇率”转向“抑升值”，汇率可能已经触及“政策顶”。不过，考虑到市场“羊群效应”，短期看资本仍有回流的惯性，实际有效汇率走高对出口的负面影响也将继续。借助升值契机，央行外汇市场政策开始“正常化”，长期看有利于吸引海外资金进场，中长期利好债市。央行对汇率的态度短时间内从“支撑”转向“抑制”，除了基于平滑波动，防止大起大落的考虑外，也有来自基本面的考虑。我们在此前的报告中提到，近期人民币升值的一个“新特征”是从“局部升值”到“全面升值”。换句话说，近期不仅人民币对美元汇率走强，人民币对“一篮子”货币也快速拉升。人民币对美元双边汇率决定资本流动，而对“一篮子货币”汇率决定贸易条件。对政策层来说，人民币“对美元强”，对“一篮子货币弱”显然是最希望看到的情况，但近期的“双强”格局显然已经逐渐滑出政策“合意区间”。考虑到近两个月出口已经开始显现出“降温”迹象，出口本身受到国内不少工业品价格上涨的压力（部分工业品价格已经高于国际市场水平，出口回流效应明显），汇率反向调控的必要性在增加。

招商证券宏观首席分析师谢亚轩表示，当人民币汇率升破6.6、6.7等整数关键点位时，短期往往会带来更多的美元供给，其来源可能是企业的“存量结汇”力量，从而造成外汇市场供求情况取代美元指数成为短期人民币汇率波动的主要驱动因素。

富国银行（Wells Fargo）分析师指出，美元今年表现疲软，因美联储的贸易加权美元主要货币指数今年迄今已下跌6.8%。而过去两年美联储和其他央行之间的分歧已经转变为一个趋同的故事。他们认为，美元中期内仍将继续保持疲软。

兴业证券认为，现在来看美元指数这一轮下跌可能没有完全走完。短期内美元可能还会走弱，因为接下来美元走势可能受到基本面、通胀、货币政策、风险等因素的影响。而人民币可能还会继续升值。

分析人士认为，就中国经济运行而言，5月底至6月初，恰恰是对一季度6.9%增速能否延续到二季度争论最大的时候，加之前期还有金融领域的“去杠杆”政策加码；8月份则是在一次对前期经济增速能否延续的争论，最典型代表就是“新周期之辩”，另外就是7月份全国金融工作会议对于“金融安全”的战略确认和强化。

外部经济而言，首先是对特朗普振兴美国经济预期的不断落空，其次就是对美联储货币政策回归正常可能引发的金融市场波动的担忧，加之美联储人事动荡不断，还有就是一些地缘政治不稳定因素。

综合内外各因素，一个猜测是：本轮人民币的强势更多源自于市场情绪不确定加剧后的避险需求。如果这个猜测成立，后市人民币汇率如果不能获得政策层面或者实际经济运行层面的支撑，8月以来的强势很可能是强弩之末，但是否重回贬值，确切说不知道，因为近期美国那边“神经性”因素太多了。