上周最后一个交易日，OPEC达成名义增产100万桶/日的协议，全球原油产量终于增加后，油价飙升，布伦特原油涨幅超过3%，美原油一度上涨5%左右，纽约商品交易所8月交割的轻质原油期货价格上涨4.64%，伦敦布伦特原油8月交割的期货价格上涨3.42%。

分析人士指出，OPEC成员国22日披露的数据均低于市场预期的上限，从而支撑油价上涨。例如，据知名投行高盛预测，OPEC核心成员国及俄罗斯将在2018年下半年增产100万桶，但考虑到其他参与减产协议国家的减产，预计产量仅比2018年第二季度增加45万桶。我们注意到，这一增幅抹去了前几个交易日油价低迷的走势，同时，全球闲置产能也在减少。

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从国内市场来看，最近一次油价调整窗口是6月8日。我们曾经提到，国内油价在连续5次上调后，成品油价格终于回落。根据我国《石油价格管理办法》，国内汽、柴油价格每10个工作日根据国际原油价格变化情况进行调整。预计6月25日国内成品油价格将迎来又一次调整窗口。业内人士预计，国内油价或将再度下调。

另一方面，据隆众资讯石油分析师李岩介绍，进入6月份之后，部分地区加油站销售压力加大，为促进销售，油价持续走低，换言之，2017年的终端价格战或将重演。这也与今日媒体引用的多家社会机构监测的原油换油价略高于50元/吨红线，预计后市将出现微调，迎来两连跌的分析一致。

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与此同时，原油期货（石油人民币）问世后，人民币的定价功能开始显现，世界石油市场多了一个交易货币选择，打破了美元对全球油价规则的垄断，有望实现以亚欧为基础的原油定价权。我们多次提到，原油期货自3月26日上市以来，相当成功，日交易量强劲，目前位居全球前三。甚至有一位资深美国原油期货交易投资者早前就告诉我们，“人民币原油期货上市后，我们市场的价格波动和交易量也被带动起来，最直接的体现是美国交易员终于开始频繁监控夜盘了。”

不仅如此，原油期货也正式进入实质性交割操作阶段。我们注意到，首批人民币期货原油也已成功入库大连某国际石油储运公司保税油库（原油期货指定交割仓库）。据媒体报道，6月20日，也就是中国原油期货上市后的第86天，随着一艘VLCC油轮靠泊大连港，首批期货原油入库。也就是说，这标志着中国原油期货开始进入交割业务的实质性操作阶段。

截至6月初，原油期货成交量由上市首日的4.24万手增至20.26万手，增长3.78倍。上市以来累计成交575万手，其中夜盘成交415万手，占总成交量的72%。因为人民币定价功能的初步显现，意味着将有助于从主要国际原油基准手中夺取部分定价权，对冲油价上涨风险。因此，结合近期中国调整窗口期间国际油价的下跌，国内油价或也将迎来下行拐点。

据美银美林最新预测，受新兴市场危机影响，2019年油价可能跌至每桶60美元。这绝不是预期结果，但经济衰退可能会减少石油需求。由于美联储正在加速加息，这给负债累累的国家带来压力，使其偿还债务更加困难，尤其是在这些国家的货币对美元贬值的情况下。（完）