2019年的铁矿石期货漫长的牛市还未结束，镍金属成为近几日市场关注的新焦点（港股00360）。

7月19日，沪镍主力合约在连续两日暴涨后，盘中再度大涨近5%，7月8日至19日两周时间里，主力合约累计涨幅逾20%。

镍价两周内飙升逾20%

镍金属价格在经过四个月的震荡下行后终于出现大幅上涨。

7月19日早盘，沪镍主力合约最高触及119240元/吨，创近一年来新高，截至当日收盘，主力合约报收118430元/吨，涨幅3.77%。

7月8日以来，沪镍主力合约价格呈现大幅上涨势头，从最低98210元/吨，至19日盘中高点，累计涨幅达21.4%，其中7月17日、18日，主力合约分别暴涨5.35%、5.94%。

值得注意的是，近期现货镍价大多高于主力合约价格。

据中证网镍价监测显示，7月19日镍现货价格为118466.67元/吨，较上一交易日114850元/吨上涨3.15%，较年初上涨32.35%。此前的7月18日，镍价单日暴涨4.48%，突破11万大关，同比上涨4.77%。

此轮镍价的强势上涨，尚未带来相关概念股的明显上涨。

例如，盛屯矿业此前投资了英国联合镍业（CNM），并计划进一步扩大国际镍矿资源储备，从赞比亚穆纳里镍矿入手。自7月8日以来，盛屯矿业股价已从高位5.34元/股跌至5.26元/股，跌幅逾1%。

此外，鹏欣资源认购了澳大利亚上市公司CleanTeQ 16.17%的股份。CleanTeQ的Sunrise镍钴钪项目是全球为数不多能够实现量产的大型镍钴矿床之一。自7月8日以来，鹏欣资源股价已从4.81元/股上涨至4.98元/股，累计涨幅近4%。

然而，目前持有印尼马达尼镍矿、BMU镍矿等矿产的青岛中诚，7月12日至16日连续三个交易日股价大幅上涨，累计涨幅近20%，不过7月18日、19日，股价开始回落。

海外市场新闻

供应担忧加剧

市场对金属镍的追捧，与海外市场消息引发的镍供应担忧密切相关。

镍矿主要供应自菲律宾和印尼，如今受到印尼地震、印尼重启矿石出口禁令等影响，加上前段时间淡水河谷旗下一座镍矿工厂停产，引发镍矿供应担忧，导致镍价持续飙升。

7月14日17时10分，印尼哈马黑拉岛发生7.1级地震，哈马黑拉岛是印尼红土镍矿主要产地之一。

不过据了解，虽然当地矿山和冶炼厂未受到直接影响，港区道路和码头也未受损，但奥比岛和韦达湾的矿山已暂停装货。根据以往经验，装货较易受自然灾害影响，但只要基础设施未受损，通常不会持续太久，几天内就会恢复。

在印尼地震发生的同时，一份有关印尼政府将于2022年恢复矿产出口禁令的报道也引发市场担忧。

印尼于2017年放宽了禁令，但政府当时表示，禁令仅持续五年，2022年将再次限制矿石出口。但分析人士表示，许多人对是否会重新实施全面禁令表示怀疑。

此外，7月9日，菲律宾财政部副部长周二表示，菲律宾矿业协调委员会（MICC）将于7月最后一周组织第二轮国内矿业项目审查，审查将持续六个月，第二轮审查涉及菲律宾境内17个矿山。

“不过，此轮接受审查的矿山只有17座，远少于第一轮的27座。因此，对于2019年下半年而言，对菲律宾镍矿开采的直接影响相对较小。同时，经过第一轮审查后，矿山已经开始关注采矿程序的合法性。”中富投资分析师刘美丽表示。

不锈钢企业

涉嫌协调涨价

“近期海外镍矿利好消息频传，确实刺激了镍价上涨，但从分析来看，上述消息其实短期内不会对供应产生明显影响。”刘美丽认为，除了消息面影响外，当前镍价大幅上涨还可能受到下游不锈钢企业配合涨价的影响。

据统计，自年初至7月18日，镍价大幅上涨28.31%，而不锈钢价格则小幅上涨1.56%，说明不锈钢的价格弹性小于镍。

“在历史市场行情中，当镍价大幅波动时，不锈钢价格还能相对独立运行。按照这个逻辑，如果镍价上涨后不锈钢价格保持不变，钢厂利润就会缩水甚至出现亏损。实际上，在7月17日之前，镍价就已经大幅上涨，但不锈钢价格相对稳定。但直到7月16日，才有大型不锈钢厂入市采购镍板。从7月17日开始，不锈钢价格连续两天大幅上涨，涨幅达3.06%。”

刘美丽表示，今年以来国内不锈钢市场一直低迷，直到6月份，国内几家大型钢厂才开始联手托价，做法是在上调不锈钢价格的同时，也上调镍价。这样，原料价格上涨带来的成本增加，就给了不锈钢涨价的正当理由。由于大型钢厂已经提前做好准备，成本相对锁定，因此在不锈钢与镍价共振上涨的市场中，钢厂可以在期货端和现货端实现双赢。另外，虽然镍价连续多日上涨，达到年内最高水平，但目前仍有钢厂采购大量镍板库存。

未来市场上涨势头存疑

虽然目前镍价大幅上涨，但市场对于未来上涨的势头仍心存疑虑。

中信期货认为，近期印尼天气、洪水等因素对镍矿出货造成一定影响，但对镍铁生产影响不大。同时，印尼仍有三年的镍矿政策调整窗口期。加之山东新海科技产能已投产，今年印尼也将有新产能投产，该国镍铁进口量将大幅增加，进一步挤压电解镍需求。

总体来看，镍市供应仍承压，需求则平稳，镍供大于求的局面今年不会改变，但三季度供需变数较大，存在“错配上涨”的可能。目前的市场走势其实蕴含着不少利好因素和想象空间，即便未来原先预期的新增产能正式落地，对绝对价格的影响或将减弱，从中期来看，今年目前的价格将处于相对高位。

东正期货也认为，下半年镍铁供给量增速将加快，印尼和中国全年将贡献15.5万吨镍铁，2019年全球原生镍供给量将增长8.4%至239万吨。在终端需求疲软、经济下行的背景下，镍铁高利润预期难以持续，随后将随着钢厂利润缩水而回落。前期市场过度悲观的预期有所修正，但资金和情绪推动镍价大幅反弹，实际上缺乏基本面支撑，“摆得太大”的态势有望再度修正。下半年镍价重心或将上移，整体走势先涨后跌。

“近期现货镍价大多高于主力合约价，主力合约价是未来两个月镍价，现货价高于主力合约价，说明大家对镍价后市并不是那么乐观。”刘美丽也表示，需求方面，新能源行业利好消息暂时止步，新能源汽车产量增速明显下滑；加之下游不锈钢实际消费不及预期，社会及钢厂库存积压，不锈钢价格承压。综上所述，镍市供应预期偏紧，但下游消费十分疲软，镍低库存短期内仍难缓解，预计短期内镍价仍将震荡偏强，长线不宜过度乐观。

本文来自证券时报