【文章关键词】

高粱价格 进口成本 酿造需求 替代

【文章导语】

上半年国内粳高粱市场价格呈现震荡回落的走势，供强需弱的基本面和相关替代品对高粱市场形成利空影响。下半年，伴随着经济修复进程的进一步推进，白酒等终端消费或边际改善。且下半年高粱产区持续处于减产周期，供应预期或将收紧，预计对粳高粱市场价格或存一定支撑。但终端补货周期在四季度结束后或以货源流通为主，预计下半年高粱市场价格或先涨后跌，整体波动幅度有限。

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上半年国内高粱市场价格震荡回落

上半年国内粳高粱市场价格整体呈现震荡下跌的趋势，其走势与我们在《2022-2023中国高粱市场年度报告》中预测的观点基本一致。由图2可见，2023年高粱价格运行处于相对高位，2018-2023年高粱市场价格整体呈现“N”形，价格高点出现在2020年11月，为2.20元/斤，价格低点出现在2018年10月，为1.00元/斤。2023年1-6月份，东北高粱市场均价为1.91元/斤，同比上涨18.63%。6月30日东北高粱市场均价收于1.89元/斤，该价格较年初下跌5.50%。春节前受特殊外部因素影响，酒水消费欠佳，2-3月份东北高粱市场价格并未出现短暂的上涨行情，而是整体呈现下行趋势，压低了上半年价格重心。

2023年上半年高粱市场运行的高点出现在1月初，价格达到2.00元/斤，同时也处于18年以来的较高价格水平（较最高价2.20元/斤低0.20元/斤）。一方面高粱产量下降，收购成本居高对净粮出货价格形成支撑；另一方面防控政策优化后的强复苏预期以及供应商集中采购存货，供需两端对价格均有所带动。2-3月份因需求表现偏弱，且进口高粱和糯高粱对其替代，东北粳高粱价格明显回落。4月中旬玉米价格上涨带动进口高粱价格上调，国产高粱价格出现阶段性反弹。5月份进口高粱价格下跌，东北粳高粱与进口高粱价差扩大，下游采购进口高粱用量增加，东北粳高粱价格再次步入下行通道，并持续至6月中旬。6月16日，东北高粱均价收于1.85元/斤，此价格处于年内低点。

上半年东北市场价格的震荡下跌，与宏观影响下的采购需求释放不及预期，供应商持续去库存，进口高粱进口成本下降导致替代增加等有较为直接的关系。

上半年规模粮商持续去库存，进口存部分替代

据卓创资讯统计，由于2021/22年度高粱上市后价格持续走高，农户种植积极性尚可，播种面积较前一年略有增加，2022/23年度中国高粱种植面积同比增加。尤其是糯高粱种植面积替代了部分粳高粱，但受天气和种植品种影响，2022/23年度中国高粱产量242万吨，同比减少7.98%。因产量下降，新粮上市后粮商和下游建库积极性较高，持货成本偏高，一季度供应商积极去自身库存。截至6月末，东北高粱产区余粮占比20%，较去年同期快2个百分点。

2023年1-5月份中国高粱进口量164.07万吨，同比减少67.72%。从主要进口国高粱来看，1-5月份美国高粱进口量83.29万吨，占比50.76%；澳大利亚高粱进口量50.96万吨，占比36.44%；阿根廷高粱进口量29.55万吨，占比37.49%。虽然2022/23年度美国高粱减产，进口成本居高，饲料行业性价比不高，需求欠佳，进口总量同比下降。但是国内酿造行业采购需求尚可，与国产高粱价差下，酿造替代需求上升，预估1-5月份进口高粱在酿造方向供应量80万吨-100万吨。

需求恢复不及预期，价格窄幅弱势运行

上半年采购需求释放不快，高粱市场价格窄幅偏弱运行。一方面酒厂供应商持续积极去库存，采购需求未有效释放；另一方面消费恢复欠佳，日常白酒消费不及预期，1-5月份白酒产量同比下降13.6%。上半年仍以下游大型白酒企业刚需采购为主，部分酒厂增加了糯高粱采购需求替代，导致对粳高粱需求的抑制。另外从销区批发市场走货情况来看，进口高粱和糯高粱购销占比从6%和39%上升至25%和54%，粳高粱购销占比从55%下降至21%。

综上所述，上半年酒厂供应商持续去库存，采购需求下降。进口高粱和糯高粱酿造行业替代需求增加，同时白酒产量的同比下降抑制对原粮高粱的消费，粳高粱需求量下降，导致国产粳高粱市场价格下跌。

下半年，预计高粱市场供需格局紧平衡，7、8月份高粱价格或稳中上涨。9、10月新粮陆续上市，货源供应量逐步增加，下游随用随采，价格或稳中偏弱。11份随着吉林白城和内蒙古兴安盟一带高粱集中上市，供应量增加且上货成本下降，高粱价格或继续下行。11-12月份待高粱上货成本筑底后，市场各环节主体或采购建库，受需求释放拉动，价格或存窄幅偏强运行。

新季高粱种植面积减少，下半年价格或高位震荡

从供应面来看，高粱种植面积与上一年度毛利的相关性属于中高度正相关，上一年粳高粱种植收益同比上涨12.75%，农户种植积极性较高。但5-6月份高粱种植带受厄尔尼诺天气因素影响，东北持续降雨偏少墒情干旱，高粱实际种植面积不及预期。据卓创资讯初步统计，2023年国内多数产区高粱种植面积同比持平或小幅减少，仅有少数地区种植面积同比增加。其中粳高粱和糯高粱种植面积均较去年小幅下降。初步统计2023年新季高粱种植面积654.10万亩左右，同比减少5.34%。如果降雨和霜期等天气情况正常，初步预估新季高粱产量或在220万吨左右，同比减少9.09%。

从需求方面来看，在防疫政策优化后，经济修复仍以“场景式”恢复为主。旅游、餐饮等行业率先复苏且势头较猛，对于下半年的白酒消费预期略优于上半年。对应原粮消费情况来看，亦是如此。8-9月份新粮上市前，高粱市场货源供应下降且粮源集中，粮商持货成本居高，下游酒厂秋季开工生产，刚需采购释放需求，余粮成本居高，与市场价格倒挂下挺价意愿较强。秋冬季节随着气温下降，终端白酒生产进入旺季，加之消费需求恢复的预期，或对原粮采购需求存一定拉动。从高粱酿造行业采购需求预测数据来看，预计2023/24年度高粱需求量430万吨左右，同比增加1.18%。

粳高粱价格具有明显的季节性特点，7-9月份上涨概率最高

粳高粱市场价格波动具有一定的季节性特征，其中7月、8月、9月、11月上涨概率较大，尤其是8月份上涨概率达到80%，主要是市场供需结构决定。10月、12月粳高粱随着供应量的增加，市场出现下跌的概率较大。结合高粱市场供需结构变化，终端酒企和供应商的采购节奏，种植情况对基层采购成本的影响等，预计今年下半年高粱市场或基本延续上述季节性波动的规律，个别月份略存差异。

整体来看，考虑今年特殊天气对高粱市场的影响，高粱种植面积和产量或不及预期，将对下半年高粱市场价格底部存在支撑。2023年下半年粳高粱价格走势或可与《2022-2023中国高粱市场年度报告》中预测的价格走势保持一致，但供需结构对上货成本或存一定支撑。在上一产季粮商利润欠佳的情况下，预计10-11月份高粱集中上市后粮商高价抢收积极性不高。但因种植面积同比下降，产量预期同比减少，或对高粱市场出货价格存在支撑，因此10-11月份粳高粱价格或高于预期。7、8月份市场需求释放，成本支撑价格或稳中偏强运行；9-11月份或有小幅回落可能，12月份节前释放需求拉动价格窄幅上涨。根据季节性规律判断，下半年高粱价格运行区间在2.00元/斤-1.80元/斤，高点或出现在8月份，2.00元/斤左右，低点或出现在11月份，1.80元/斤左右。

风险提示：天气的不确定性对高粱的单产和产量存在影响、下半年高粱的进口量、进口成本、资金贷款量、粮商的建库节点、酒厂招标节点、国内经济和消费复苏力度等。

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