《外汇市场与汇率预测.ppt》由会员分享，可在线阅读，更多相关《外汇市场与汇率预测.ppt（19页珍藏版）》请在悦读文库上搜索。

1、管理资源吧（），提供海量管理资料免费下载！ 第三讲 外汇市场与汇率预测 n什么是外汇？ n汇率及其标价 n常见的外汇交易方式 n汇率的影响因素 n汇率预测理论 管理资源吧（），提供海量管理资料免费下载！ 跨国公司资金流动与国际金融市场 跨国公司母公司 进口和出口 国外客户 进口和出口 外国 子公司 红利汇款 和融资 短期投资和 融资 国际货币 市场 短期投资和融资 中长期 融资 国际信 用贷款 和债券 市场 中长期融资 长期 融资 国际 股票 市场 长期融资 外汇 交易 外汇 市场 管理资源吧（），提供海量管理资料免费下载！ 外汇及外汇市场 n什么是外汇？ n以外国货币表示的支付手段或资产。

2、n外汇市场的参与者 n外汇银行和非银行外汇经营机构 n外汇经纪人 n外汇最终需求者和供给者 n投机者和套汇者 管理资源吧（），提供海量管理资料免费下载！ 汇率及分类 n汇率标价： n直接标价法：100美元=827.7人民币 n间接标价法：英国、美国 n汇率分类： n即期汇率、远期汇率 n基本汇率、套算汇率 n银行买入汇率、银行卖出汇率、中间汇率 管理资源吧（），提供海量管理资料免费下载！ 外汇交易 n即期外汇交易 n远期外汇交易 n套汇交易利用不同市场的汇率差异获利 n直接套汇交易 n间接套汇交易 n掉期交易利用远期合约保值 n套利交易利用不同市场的利率差异获利 n期货交易套期保值 n期权交易

3、 管理资源吧（），提供海量管理资料免费下载！ 套汇交易举例 n是否有获利机会？ n机会1 某日伦敦市场上1英镑=1.5280美元，同时在纽约市场 上1英镑=1.5282美元， n机会2 某日伦敦、法兰克福、香港三地外汇市场的行情如下 ： 伦敦市场：1英镑=1.5432欧元 法兰克福市场：1欧元=7.3372港币 香港市场：1英镑=11.3103港币 管理资源吧（），提供海量管理资料免费下载！ 掉期交易举例 n某国际企业在美国的子公司多余短期资金 100000美元，在日本的子公司恰好短少短期资 金，母公司将该美元调往日本子公司，3个月 以后归还。当时美元与日元的即期汇率为1美 元=124.22日

4、元，3个月远期汇率为1美元 =124.99日元。该企业为了防止还款时美元升 值带来大的损失，在将100000美元兑换成日元 的同时，与银行签订了用日元购买100000美元 的3个月远期合约。企业的调期成本为多少？ 管理资源吧（），提供海量管理资料免费下载！ 套利交易举例 n纽约证券市场美国政府短期债券年利率为13% ，伦敦证券市场英国政府短期债券年利率为 10%，当时即期汇率为1英镑=1.4美元，远期 汇率为1英镑=1.4美元，英国的投资者考虑将 英镑兑换成美元到纽约证券市场购买美国政府 短期债券，1年后即期汇率为1英镑=1.438美元 n交易1：抛补套利。为了防止投资期间美元贬值带 来损失抵

5、消投资收益，该投资者在购买美元进行投 资的同时，与银行签订出售美元的远期合约 n交易2：无抛补套利。 n投资者的收益如何？ 管理资源吧（），提供海量管理资料免费下载！ 远期外汇合同与外汇期货合同的比较 n合同金额个性化与否 n交割日个性化与否 n保证金有无，或补偿性存款余额 n交割操作到期/日常清算 n清算实物/对销 管理资源吧（），提供海量管理资料免费下载！ 外汇期货交易举例买进套期 n某个美国企业从澳大利亚进口商品， 2个月后 需要支付澳元150万，当时澳元的即期汇率为1 美元=1.5000澳元，期货市场上3个月后到期的 澳元的期货价格为1美元=1.4999澳元，为防止 澳元升值给企业带来

6、的损失，该企业买入该澳 元期货150万，由于期货市场上澳元期货的交 易单位为10万澳元/张，故需要购买15张合约 。3个月后澳元果然升值，澳元即期汇率为1美 元=1.4000澳元，该期货合约价格为1美元 =1.3988澳元。该企业在即期市场上购买150 万澳元支付货款，同时在期货市场上卖出澳元 期货合约15张。该业务给企业带来多少损失？ 管理资源吧（），提供海量管理资料免费下载！ 外汇期货交易卖出套期 n某个美国企业向澳大利亚出口商品， 3个月后 会收到150万澳元，当时澳元的即期汇率为1美 元=1.5000澳元，期货市场上3个月后到期的澳 元的期货价格为1美元=1.5010澳元，为防止澳 元

7、贬值给企业带来的损失，该企业卖出澳元期 货150万，（15张合约）。3个月后澳元果然贬 值，澳元即期汇率为1美元=1.5600澳元，该期 货合约价格为1美元=1.5600澳元。该企业受到 货款，同时在期货市场上买入澳元期货合约15 张。该业务给企业带来多少损失？ 管理资源吧（），提供海量管理资料免费下载！ 外汇期权 n买入期权 卖出期权 汇率 每单位 净利润 汇率 每单位 净利润 买方角度 管理资源吧（），提供海量管理资料免费下载！ 外汇期权保值举例 n某美国企业6个月后可能获得英国某项目竞标 的胜利，到时需用英镑支付初期投资额30万英 镑，目前的即期汇率为1英镑=1.51美元，为了 防止英镑

8、升值带来损失，企业购买了买入期权 ，执行价格每单位1.50美元，每单位0.02美元 ， n项目竞标成功后，即期汇率为1英镑=1.55美元 ，该企业利用期权减少多少美元支付？ n如果项目竞标失败，该企业外汇保值成本为多 少？ 管理资源吧（），提供海量管理资料免费下载！ 汇率的影响因素 n经济增长速度 n国际收支平衡情况 n通货膨胀水平差异 n利率水平差异 货币供给 货币需求 货币数量 货币价格 均衡 汇率 管理资源吧（），提供海量管理资料免费下载！ 购买力平价 n一价定律：pA =pBS n购买力平价： n通货膨胀率：IA, IB n预期的即期汇率变化率：S nSIA-IB nS=S0(1+ S

9、) 管理资源吧（），提供海量管理资料免费下载！ 费雪效应理论 n实际利率、名义利率、通货膨胀 (1+i)=(1+r)(1+I) i =r+I+rI nir+I n两国实际利率相等 rA=rB iA-iB=IA-IB+ IA iB -IB iA n名义利率差异通货膨胀差异 iA-iB IA-IB 管理资源吧（），提供海量管理资料免费下载！ 国际费雪效应理论 nrA=rB , n预期的汇率变化率两国利率差异 nS iA-iB 管理资源吧（），提供海量管理资料免费下载！ 利率平价理论 n即期汇率S=远期汇率F：1美元=0.7143英镑 突然发生利率改变，美国利率iB=13%；英国 利率iA=10% n英国投资者如何套利？ n投资者的行为对即期汇率和远期汇率会产生什么影 响？ n远期升水率 nKiA-iB 管理资源吧（），提供海量管理资料免费下载！ 汇率理论间的关系 即期汇率的预期变化远期升水率或贴水率 通货膨胀差异名义利率差异 购买力平价理论 费雪效应理论 利率平价理论 国际费雪效应理论 远期汇率为未来即期 汇率的无偏估计理论