近段时间黄金市场火爆，不少投资者准备投资黄金。 哪些因素影响金价上涨？ 未来黄金能否继续上涨？

各国央行继续增持黄金

2022年开始，地缘政治和全球经济滞胀风险促使全球央行大幅增加黄金储备。 主要目的是稳定本国货币汇率，防范金融风险。

国家外汇管理局数据显示，截至2023年8月末，我国外汇储备为31.601亿美元。 与此同时，黄金储备达到6962万盎司，自7月以来增加93万盎司，同比增速11.14%，已实现连续十个月增长。

数据来源：东方财富Choice数据，截至20230831

回顾我国二十多年来的数据可以看出，面对外部压力加大，央行更倾向于增加黄金储备。

2000年以来，我国已五次大规模增持黄金。 前两次是 2001 年和 2009 年。 主要原因是国外金融危机。 我国增加储备资产应对经济风险。 2015年是第三次。 当时，全球经济疲软，国内出口大幅下降，汇率改革导致人民币贬值压力加大。 为了稳定人民币汇率，政府一方面动用外汇储备，另一方面大量购买黄金增强信心。 2018年第四次增持是为了应对中美贸易争端，旨在应对两国可能出现的经济分离。

长期来看，黄金跑赢标准普尔 500 指数和上证综合指数

除了央行黄金储备需求外，黄金凭借其独特的投资特性，在过去20年里在全球资产中占据了重要地位。 作为历史悠久的财富保值工具和通胀对冲工具，黄金往往成为投资者的避风港，尤其是在全球金融危机、地缘政治紧张、货币政策变化等宏观经济事件背景下。

我们从黄金AU9999、标普500以及上证指数近20年的数据就可以看出。 尽管标普500指数和上证综合指数在经济繁荣时期经常创下高价，但它们也更容易受到经济衰退和市场不确定性的影响。 ，所以从长期来看，黄金AU9999跑赢标普500和上证指数。

数据来源：东方财富Choice数据，截至20230915

可见，在全球化、数字化的今天，黄金依然保持着其独特的吸引力。 它不仅是一种实物资产，可以在危机时刻为投资者提供安全感，而且是多元化投资组合的关键组成部分，有助于降低整体风险、提高回报。 过去20年的表现再次证明了黄金在全球投资策略中的核心地位。

美元降息预期增强利好黄金

我们知道，黄金主要受三类数据影响：长期货币属性、中期金融属性、短期交易属性。 我们从货币属性来看了央行的黄金储备，现在我们从金融数据来看更重要的实际利率。

从美联储加息的情况来看，这次美联储加息的时间不是很长，但是加息速度很快。 因此，华安易富黄金ETF联接基金基金经理徐志彦认为，在如此高的利率环境下，今年四季度很可能出现鸽派预期，存在加息的可能。明年上半年末或下半年降息，甚至不排除1、2次降息。

信息摘自《A股第四季度战略展望：向阳而生》，其中数据来自华金证券研究所、CME FedWatch工具（截取于2023/9/16）

从实际利率角度来看，人们通常认为美联储加息时金价可能会下跌。 不过，在目前美国实际利率相对较高的背景下，从这段时间国际金价的涨跌来看，金价并没有出现明显的下跌趋势，也没有限制金价。

所以在实际利率可能下降、通胀也可能随之下降的情况下，目前黄金的配置价值还是比较高的。

黄金中长期配置价值

因此，在这样的情况下，华安易富黄金ETF联接基金基金经理徐志彦认为，黄金具有中长期配置价值：

美联储降息：2024-2025年可能是美联储降息周期

经济衰退风险加剧，加息转向降息，利好金价。

实际利率预计下降

利率从高位回落+通胀预期增强

实际利率下降有利于黄金定价

去美元化：全球央行增持黄金

2022年全球央行黄金购买量创历史新高，“石油人民币”推出，去美元化

信贷货币超发：经济长期动能疲软，靠MMT+低利率

货币发行过多，债务驱动

因此，基于上述情况，随着国际金价高位波动，国内金价或将暴涨，带动黄金ETF表现出色。

黄金ETF联接基金的优势

简单来说，黄金ETF是可以在证券市场交易的黄金衍生品，无需直接购买、储存或保管实物黄金。 就此而言，黄金ETF具有以下特点：

有身体支撑

大多数黄金ETF持有实物黄金（例如金条）作为其主要资产，目的是使ETF的价格与黄金现货价格密切相关。

T+0交易

黄金ETF像股票一样在交易所进行交易，投资者可以在交易日内随时买卖。

闲置的钱可以赚取利息

黄金ETF对应的实物黄金可以租赁，租赁利息计入基金净资产，通常可以覆盖基金管理费和托管费。

门槛更低

黄金ETF是一种门槛较低的黄金投资方式。 在二级市场上，您只需一手即可间接投资实物黄金。

总的来说，黄金ETF为与黄金价格相关的投资者提供了一种便捷、低成本的投资方式。 华安黄金ETF是最好的之一。

在黄金ETF中具有规模优势：华安黄金ETF规模超过23吨，市值超过100亿元，占国内12只黄金ETF的45%。 此外，华安黄金ETF还具有流动性优势。 华安黄金ETF场内流动性日均交易量超过8亿元，占国内12只黄金ETF的55%。 （来源：经理宣传品）

总体而言，华安易富黄金ETF Link C（基金代码：000217）的主要资产投资于亚洲最大的黄金ETF。 通过黄金T+D操作，可以最大程度的追踪金价的走势，同时得到实物黄金的支撑。 成本比较便宜。 因此，华安易富黄金ETF Link C（基金代码：000217）既适合中长期配置，又适合获得阶段性黄金投资机会。

因此，自基金经理许志彦独立掌舵以来，华安易富黄金ETF Link C净值增速已达70.78%，同期业绩比较基准为73.28%； 在长期业绩表现突出的同时，近一年来努力争取阶段性黄金投资机会，取得了20.69%的投资收益。

以上收入及业绩比较基准数据来自恒生聚源数据，并经过受托人审核。 该产品成立于20130822年，以上数据截至20230915年，近一年统计区间为20220915-20230915。 图片来自财富排行榜网站整理； 其中，业绩比较基准为：国内黄金现货价格收益率×95%+人民币活期存款税后利率-3.92%、8.70%/9.33%，数据来源于基金披露的2018-2022年定期报告经理。

我国资金运作时间较短，无法反映股市发展的各个阶段。 基金的过往业绩并不能预测其未来业绩，基金管理人管理的其他基金的业绩也不构成基金业绩的保证。

现任基金经理：许志彦，自20130822年起任职，数据来源于基金2022年年报。

历任基金经理：20130822-20180928：徐依依、徐志彦； 数据来源于基金历年年报。

综上所述，与传统的黄金投资方式（如实物黄金、金条或金币）相比，黄金ETF的投资费用往往较低。 同时，无需实际拥有或储存黄金，无需担心保管和运输的成本和风险。 而黄金ETF价格透明度高、投资门槛低，是一种低成本、便捷的投资渠道。

风险提示：