前言

在上期风险管理（）中，我们介绍了企业会面临的风险类型以及如何建立风险管理体系。 开展汇率风险管理的重要环节之一，就是利用金融衍生品作为对冲工具，进行汇率风险对冲。

由于金融衍生品专业性强且较难理解，本期风险管理我们将对外汇相关衍生品进行介绍和分析。 并且随着汇率波动加剧，建议企业无论是购汇还是结汇，都要重视汇率风险管理，根据自身换汇需求考虑使用外汇远期或外汇期权。

2021年，随着我国控制疫情的先发优势，外贸订单将大幅增长。 然而，不少外贸企业也有幸福的烦恼。 一位外贸公司人士表示：“今年我们的外贸订单增长了60%以上，连生产任务都安排到了明年3月份。不过，近两个月人民币兑美元升值后、、企业利润每月减少150万元。”

面对这样的麻烦，其实可以通过外汇远期工具来很好的解决。

| 结汇案例：

温州一家跨境电商公司预计每月海外销售额可达100万美元。 5月1日，美元兑人民币汇率为6.4850，1个月远期结汇报价为6.4860。 一个月后，汇率从6.4850升值至6.3551。

外汇远期结构简单，是最常用的汇率风险管理工具。 客户可以根据未来外汇收支以及对汇率市场的预期提前锁定汇率，规避汇率风险。

然而，即便有如此简单的工具，面对汇率波动，不少外贸企业仍然选择抵抗。 焦点视界调查数据显示，仅有17%的外贸企业通过各类对冲工作“锁汇”。

外汇远期简介

远期合同是指交易双方约定在未来某一日期以固定价格交换金融资产的合同。 承诺在未来按照当前约定的条款进行交易的合同将指定要买卖的商品或金融工具的类型、价格以及交割和结算的日期。 远期外汇是一种汇率管理工具，锁定未来一段时间的汇率，以避免市场汇率波动带来的风险，稳定公司的收入和成本现金流。

需要说明的是，远期锁仓作为一种风险管理工具，相当于一份有效的合约。 未来汇率约定后，无论市场向任何方向变化，远期合约的买卖双方都必须按照约定的汇率进行交易。

远期外汇合约流程

2012年2月，一家中国跨国公司下个月会有美元支出。 为了规避汇率波动风险，该公司与中国一家银行洽谈了一笔2000万欧元的远期外汇交易，同意一个月后出售欧元。 买入美元时，远期汇率为1.40。 2012年3月该产品到期时，公司与银行正常交割。 此时欧元兑美元的即期汇率为1.36。 该公司按照事先与银行约定的1.4欧元兑1美元的汇率交货，从而避免了80万美元的汇率损失。 通过本次交易，公司提前锁定了汇率变动风险。 此外，企业还可以根据市场波动提前清算远期外汇合约，更加灵活、更有针对性地进行汇率管理。

外汇远期汇率定价

外汇远期定价的理论原理来源于外汇市场的利率平价理论； 远期价格主要受三个因素影响：即期汇率、两种货币的利率、时间周期的长短。 计算公式如下：

F-远期汇率

S——当前即期汇率

iq - 报价货币的利率

ib - 基础货币的利率

DAYS - 从现货到远期的天数

BASISq-报价货币利息计算天数

BASISb-基础货币利息计算天数

| 案件：

美元一年期利率为0.25%，人民币一年期利率为4%，美元/人民币即期汇率为6.5050。 计算半年期间美元/人民币远期理论价格：

在这种情况下，6.6268-6.5050=0.1218（溢价1218个基点）

注：高息货币对低息货币的远期价格以贴水表示，低息货币对高息货币的远期价格以升水表示。

影响远期汇率价格的三个因素：

1、即期汇率

远期汇率在一定程度上代表了即期汇率的走势，而即期汇率也在一定程度上影响着远期汇率的价格走势。

2. 两种货币之间的利率差异

各国之间的货币利率不同，会导致利率低的国家的货币流向利率高的国家进行套利，从而影响远期汇率价格的走势。

3. 持续时间

远期汇率的期限越长，汇率走势的不确定性越高，升贴水点也越大。 当某一变量增加或减少，其他变量不变时，对远期汇率的影响如下表所示：

以欧元兑人民币远期为例，即期价格为7.4624。 当欧元利率上升时，远期价格上涨； 当人民币利率上升时，远期价格下跌； 当时间段增加时，远期价格上涨。

远期外汇合约的优点

1、锁定企业外汇交易/结售汇的汇率，防止因汇率变动造成收入减少、费用增加。

2、外汇远期交易的收益曲线简单且呈线性，易于理解和使用。

3、当汇兑成本确定后，公司可以为实物订单提供稳定的报价。

4、提前明确收支资金流向，方便企业财务现金管理；

5、有利于树立风险中性意识。 对于实物交易企业来说，可以保证最终利润不会受到汇率变化的影响。

以上内容是外汇远期及相关申请方法的基本介绍。 下一期我们将为大家带来外汇远期实际应用中的相关术语。 如果您有兴趣，请继续关注【讯汇观察】~