标的资产的价格是对期权机制影响最大的因素之一。 当标的市场价格高于行权价格时，标的价格的波动将直接影响期权的内在价值，标的价格的波动也会影响标的价格在期权中的预期价格分布。未来，从而影响期权的时间。 价值。
一般情况下，分析单一因素变化对期权价格的影响是比较简单的。 但实际情况是多个变量往往同时发生变化。 在它们的综合作用下，分析期权价格的变化变得非常复杂。 这时，引入“希腊字母”等定量统计指标就非常有必要了，尤其是当投资组合中包含多个期权头寸时。 通过“希腊字母”我们可以更加直观、全面地评估投资组合的风险暴露程度。 下面我们就来介绍一下这些指标。
1. 达美航空
德尔塔值（δ），也称为对冲价值：是衡量标的资产价格变化时期权价格变化的指标。
用公式表示：
Delta=期权价格变动/标的资产价格变动
期权的 Delta 值在 -1 到 1 之间。对于看涨期权，Delta 范围是从 0 到 1。深度实值看涨期权的 Delta 往往会增加到 1，平值看涨期权的 Delta 值会增加到 1。货币看涨期权为 0.5，深度虚值看涨期权 Delta 接近 0。对于看跌期权，Delta 变化范围为 -1 至 0，深度价内看跌期权 Delta接近-1，平值看跌期权的Delta为-0.5，深度虚值看跌期权的Delta接近0。
Delta是权证的重要统计指标，又称每轮对冲价值或对冲比率。 它代表期权价格变化对标的价格变化的敏感度，即标的价格变化1元时期权价格的理论变化。 例如，如果期权的Delta值为0.5，那么标的股票每上涨1元，期权的价格理论上就会上涨0.5元。 由于看涨期权的价格随着基础价格的上涨而上涨，而看跌期权的情况则相反，因此看涨期权的 Delta 值大于零，而看跌期权的 Delta 值小于零。 事实上，看涨期权的 Delta 值始终在 0 和 1 之间，而看跌期权的 Delta 值则在 -1 和 0 之间。
另外，Delta是可加的。 如果投资者持有以下投资组合： 表2 投资组合的Delta值可以是所有仓位的Delta值之和：1+2×0.47-3×0.53=0.35
可以看到，交易者整体持仓的Delta值为0.35，这意味着这是一个多头头寸，相当于0.35个期货多头头寸。
如果投资者希望对冲期权或期货头寸的风险，则 Delta 就是对冲比率。 只要持仓整体Delta值维持在0，中性的对冲策略就成立了。 例如，如果投资者持有10手看跌期权，则每张看跌期权的Delta值为-0.2，则持仓的Delta值为-2。 投资者可以再买入2手期货，或者买入4手平值看涨期权。 两者都可以实现头寸Delta中性，避免多头10手看跌期权的风险。
在真正的量化中，Delta可以通过GetOptionDelta函数计算：
2.伽玛
Gamma（γ）反映了Delta的变化与标的资产价格变化的比率。 这是期权价格相对于标的资产价格的二阶偏导数，或者是期权Delta相对于标的资产的一阶偏导数。 如果某期权的delta为0.6，gamma值为0.05，则意味着期货价格上涨1元，导致delta增加0.05。 增量将从 0.6 增加到 0.65。
公式为：
与 Delta 不同的是，看涨期权和看跌期权的 Gamma 值都是正值：随着期货价格上涨，看涨期权的 Delta 值从 0 变化到 1，看跌期权的 Delta 值从 -1 变化到 0，这是期权的 Delta 值。 值从小到大移动，Gamma 值为正。 当期货价格下跌时，看涨期权的Delta值从1移动到0，看跌期权的Delta值从0移动到-1，即期权的Delta值从大到小移动，但是Gamma 值仍然为正。 根据布莱克-斯科尔斯模型欧式期权定价公式，非股息资产的看涨期权和欧式看跌期权的Gamma值为：
几何上，Gamma反映了期权价格与标的资产价格关系曲线的凸性。
Gamma衡量期权Delta值对标的资产价格的敏感度，是Delta敏感度指标。 同时，计算期权Gamma对于期权套期保值的重要性在于它衡量了Delta中性套期保值方法的误差。 误差的大小取决于期权价格与标的资产价格之间关系的凸性。 当标的资产价格变动一个单位时，新的Delta值等于原Delta值加上或减去Gamma值。 因此，Gamma值越大，Delta值变化越快。 在进行Delta中性对冲时，Gamma绝对值越大的仓位风险程度越高，因为中性对冲需要更频繁的调整。 反之，Gamma绝对值越小的仓位，风险程度越低。
在真正的量化中，Gamma可以通过GetOptionGamma函数计算：
3.织女星
Vega（ν）：在衡量标的资产价格波动性变化时，用期权价格的变化来衡量期货价格波动性变化对期权价值的影响。
公式为：
Vega=期权价格变化/波动率变化。
如果期权的 Vega 为 0.15，如果价格波动增加（减少）1%，则期权的价值将增加（减少）0.15。 如果期货价格波动率为20%，则期权的理论价值为3.25。 当波动率升至22%时，期权理论值为3.55（3.25+2×0.15）； 当波动率降至18%时，期权的理论价值为2.95（3.25-2×0.15）。 当价格波动性增加或减少时，期权的价值就会增加或减少。 因此，看涨期权和看跌期权的 Vega 均为正值。 可以说，多头期权头寸的 Vega 均为正值，空头期权头寸的 Vega 均为负值。
如果投资者头寸的 Vega 值为正，他或她将从价格波动的增加中获利。 相反，他或她希望价格波动减少。 对于Delta中性头寸，您可以从价格波动的变化中寻找盈利机会，而不受标的价格的影响。
在上一篇文章中，我们介绍了Vega反映了单位波动率变化引起的期权价格的变化。 这样投资者就可以利用Vega从波动性的角度了解自己在期权价值方面面临的盈亏空间。
例如：假设您买入一份豆粕2001年看涨期权，行权价为3000，期权价格为70元。 目前该期权的隐含波动率为15.77%，Vega为6。这样，在其他条件不变的情况下，如果未来隐含波动率变为16.77%，即上涨1%，则理论价格为期权将变为70+6×(0.1677-0.1577)*100=76元，即期权价值增加76-70=6元。
相反，如果隐含波动率变化为14.77%，即下降1%，则期权的理论价格将变化6元。 上面的例子实际上很直观地表明，波动性的增加会使期权价值变高，波动性的减少会使期权价值降低。
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4.西塔
Theta (θ) 用于衡量时间变化对期权理论价值的影响。 表示期权每天将损失多少价值。 Theta=期权价格变化/到期时间变化。 在其他因素不变的情况下，无论是看涨期权还是看跌期权，距到期日的时间越长，期权的价值就越高； 随着时间的推移，期权的价值持续下降。 时间只能朝一个方向移动，而且越来越少。
因此，随着权证剩余期限的缩短，Theta的价值理论上会相对上升。 换句话说，越接近到期日，时间价值损失得越快。 特别是临近到期日的虚值期权，由于内在价值为零，其价值只包括时间价值，因此时间价值损失非常严重。 如果投资者投资此类期权，如果看错了方向或者错误估计了标的资产的涨幅，那么持有和购买期权的风险就非常高，就像在炎热的夏日拿着冰淇淋并让它融化一样。
假设其他条件不变，投资者可以利用Theta值来粗略计算出继续持有权证的时间成本。 Theta 值越大，风险越高。 因此，在波动的市场中，长期持有期权，尤其是Theta值较高的期权并不划算。 因为即使其他条件不变，投资者也会继续遭受期权尤其是临近到期的期权时间价值损失带来的损失。 因此，只有在趋势明朗的情况下，投资者长期持有多头期权才更划算。
Theta的值不仅取决于期权剩余期限的长短，还取决于标的价格与约定价格之间的关系。 在其他条件相同的情况下，当期权处于平值状态时，其 Theta 绝对值最大。 其原因在于，当期权处于平值状态时，时间价值最大； 而当期权处于实际价值或虚值时，特别是当期权处于极端实际价值或极端虚值时，Theta的变化更为复杂。 一般来说，对于看涨期权来说，极度价内时的Theta绝对值会大于极度虚值时的Theta绝对值； 而对于看跌期权来说，极端价内期权的Theta绝对值通常会小于虚值期权的Theta绝对值。 尤其是当看跌期权极度价内时，其Theta甚至为正值。
当其他条件不变时，Theta 的值也与标的价格的波动性有关。 一般来说，波动性越小，Tbeta的绝对值越小； 反之亦然。
在真正的量化中，Theta 可以通过 GetOptionTheta 函数计算：
5.罗
Rho值是用来衡量利率变化对权证价值影响的指标。 市场在给期权定价时，通常使用期货价格而不是现货价格。 期货价格包括现货价格和持有成本。 持有成本是期权合约到期日前标的资产的总融资成本，融资成本主要受利率影响。 公式为：Rho=期权价格变动/无风险利率变动。
在五个常见的期权风险指标中，Rho 受到的关注相对较少。 由于 Rho 衡量的是期权价格受利率影响的程度，因此利率变化很少，而且在相对较短的时间内变化不大。 但对于长期到期期权（LEAPS）的交易，Rho仍然具有重要的意义。
Rho值可以定义为期权价格变化与无风险利率变化的比率。 从数学上讲，它是期权价格相对于无风险利率的一阶导数。 在实际交易中，我们通常使用常规利率、国债收益率或Shibor来代替无风险利率。 与前几期介绍的希腊字母相比，Rho值的风险是最小的。 如果投资期限较长或短期内宏观经济发生剧烈变化，导致利率和国债收益率发生较大变化，投资者需要特别关注Rho值。
Rho值的大小受期权到期时间、标的资产市场和波动性的影响。 无论是看涨期权还是看跌期权，随着到期日的临近，Rho值逐渐趋于0。不同的是，看涨期权的Rho值为非负值，而看跌期权的Rho值为非积极的。 这也说明，距离到期日越远，Rho的绝对值就越大。
由于我国一贯奉行相对稳健的货币政策，无风险利率市场相对稳定。 关于Rho值的应用，投资者只需在交易实值期权时关注即可。 对于虚值期权，尤其是深度虚值期权，Rho价值的影响几乎可以忽略不计。
在真正的量化中，Rho 可以通过 GetOptionRho 计算：
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