导语：现在，减半已经过去一周多了，但预期的牛市却还没有出现。 减半前两天，价格甚至跌至8150美元。 减半后币价小幅上涨，但仍难以突破10000美元大关。 实习记者 | 邹鲁辉 过去一周，比特币矿工张章看着自己的赌注化为泡影，心情跌入谷底。 5月12日...

如今，减半已过去一周多时间，但预期的“大牛市”尚未出现。 减半前两天，价格甚至跌至8150美元。 减半后币价小幅上涨，但仍难以突破10000美元大关。

实习记者 | 邹鲁辉

过去一周，比特币矿工张章眼看着自己的赌注失败，心情一落千丈。

5月12日，比特币迎来了四年一度的减半事件，减半在区块高度631008完成。由此，矿工创建的每个区块的比特币挖矿奖励将从12.5下降到6.25。

尽管产量面临减半，张章仍将希望寄托在过去几次减半事件引发的牛市上。 为了不错过比特币价格可能上涨的机会，他故意放慢了出售旧矿机的步伐。 以他两年前在二手市场购买的S9矿机为例。 自推出以来已近四年了。 与今年的最新产品相比，它的计算能力和功耗都远远逊色，早就应该被抛弃了。 。

但在张章看来，如果比特币价格的上涨能够抵消产量减半的影响，这些矿机或许仍然能够产生利润。

如今，减半已过去一周多时间，但预期的“大牛市”尚未出现。 减半前两天，价格甚至跌至8150美元。 减半后币价小幅上涨，但仍难以突破10000美元大关。

面对相对稳定的币价，矿工也难逃利润减半的命运。 临近汛期，数万台旧矿机已下架运往电费低廉的四川。 二级市场上，多空力量此消彼长，陷入胶着状态。 海外巨鲸不断涌现，成为比特币最坚定的多头。

币价意外小幅上涨，屡次测试10000美元大关

比特币为何减半？ 在创始人中本聪的最初设计中，比特币的总量是有限的，上限为2100万个，每生产21万个区块，大约每四年，生产区块的矿工获得的比特币奖励就会减半。 曾经，直到比特币无法再细分。

回顾2009年比特币诞生以来的前两次减半，几乎都与价格暴涨有关。 2012年11月和2016年7月，比特币完成两次减半，随后上涨数十倍甚至数百倍。 2017年12月17日，比特币触及19,783.06美元高位。

第三次减半后，币价涨幅并未达到预期。

Coinmakertcap数据显示，截至5月14日，币价一度反弹触及9900美元，但并未突破10000美元大关。 此后持续在9000美元-10000美元区间波动。

5.10-5.21 BTC价格走势

“减半的明确事实在发生之前就已被纳入价格预期中。” 中国人民大学金融科技研究所高级研究员蔡凯龙告诉界面新闻，减半效应正在减弱。 目前全球2100万枚比特币中的80%以上已经产出，此时的减半只代表剩余的一小部分。 未生产的产量减半。 随着比特币产量进一步萎缩，对币价的影响也会缩小。

OKex投资研究总监K先生也认为，“靴子上市”早于市场普遍预期。 短期投机者清算并离开市场。 比特币减半事件的短期炒作泡沫被挤出，市场逐渐复苏。

虽然预期的牛市并没有立即到来，但减半后价格稳定在9000美元关口，已经让业界感到意外。

此前，不少业内观点认为，由于利好预期已提前释放，比特币价格在减半后将会出现较大回调。 但这一预测仅在减半前两天才得到证实。 5月10日，比特币价格从9800美元左右跌至7900美元左右，跌幅高达24.31%。

幸运的是，下跌趋势并未持续，比特币价格逐渐企稳。 上周价格整体上涨10.36%，此后基本维持在9500美元以上。

对于BTC价格稳定的原因，Dots机构投资者社区创始人郑迪告诉界面新闻：“买卖力量陷入胶着状态。一方面，矿工不断对冲，前期获利了结。”一方面，以GBTC（比特币信托）为代表的海外资本力量（其中一半是美国资本）继续买入。

火币研究院团队也持有类似观点。 其分析，减半后未出现回调的原因可能有三个。一是USDT的大量发行对BTC的价格产生了一定的影响； 其次，这次减半对整个挖矿行业影响很大。 此前，很多矿机在减半后仍然有盈利空间，但这次减半最终并非如此。 采矿业的盈利能力受到较大影响。 因此，为了挖矿行业的利益，维持BTC价格有巨大的动机。 第三，近期，数字交易巨头灰度基金进军数字资产市场。

巨鲸疯狂囤积资金，交易所趁势“撤资”

比特币减半后的价格表现，让增持的机构投资者纷纷涌现。

5月19日，数字货币投资集团（DCG）旗下数字货币基金Grayscale Investments宣布管理总资产再创新高，达到38亿美元。 其中，超过33亿美元存放在其旗舰基金比特币信托“GBTC”中，机构持仓比例不断增加，其中88%来自机构投资者。 相比之下，2019年第一季度这一比例为73%，2018年为66%。

从链上数据可以看出，减半前一个月，灰度基金陆续买入了3.7万枚比特币，相当于该期间全网挖矿产出的70%； 5月12日，比特币减半当天，灰度基金买入了3716枚比特币，远超其日产量。

灰度Q1报告：机构投资者持仓比例增加

另一个大玩家是美国移动支付公司 Square 旗下的 Cash App。 据澳大利亚比特币基金公司ListedReserve统计，2020年第一季度，Cash App和Grayscale Fund共购买了8.5万枚比特币，相当于同期比特币产量的52%。 两家公司对新增比特币的数量非常乐观。 吸收率分别达到23.15%和29.41%。

“目前市场上挖出来的新币基本都是这两家机构买的，因为他们是大粉丝，所以也对减半后矿工抛售起到了支撑作用，防止了市场深度下跌。” 据币圈从业者介绍。

郑迪认为：“GBTC的购买强度明显增加，这表明海外资金对比特币的看好。比特币是全球流动性的晴雨表，在交易中赚钱越来越需要了解全球宏观经济。”

鲸鱼融资的另一个表现是交易所的“撤资”浪潮。

根据Glassnode提供的比特币交易所Net-Flow数据，自5月11日比特币区块奖励减半以来，已有近2.4万枚比特币从交易所提现。这意味着投资者正在将从交易所购买的比特币转移到个人钱包中。

谁在转移？ BeatleNews统计显示，自3月13日（近两个月）以来，主流交易所钱包地址中的BTC余额下降了11.5%，但自4月23日（近一个月左右）以来，余额大于1000 BTC。 地址数量增加了2.24%，这表明鲸鱼很可能正在筹集资金。

挖矿难度下降，矿工翘首等待丰水期

在本次比特币减半事件中，矿工无疑是最直接受影响的群体。

比特币减半当天，由于产量减半，且价格并未大幅上涨，矿池数据显示，约有40种矿机“一开机就亏钱”。 矿工张章也被迫关闭了耗电量大的机器。 这是许多矿工在电费超过挖矿利润，又无法在洪水期获得廉价电力来减少损失时不得不做出的最后选择。

被关停的机器中，最多的是曾经的性价比之王的蚂蚁S9系列矿机。 蚂蚁S9自2016年推出以来一直是经典，在巅峰时期，其算力占全网算力的70%左右。

前比特大陆联合创始人李匡负责蚂蚁矿机的市场和销售。 由于提前考虑到减半情况，李狂并未持有S9或同代机型，此前已购买了比特大陆新机。 对于S19矿机来说，减半的影响对他来说并不明显。 他表示，“事实上，挖矿收入减半，但这毕竟是计划的一部分。”

高性能新机器取代高能耗旧机器已成为必然趋势。在李狂看来，对于矿工来说，这是一个优胜劣汰的过程。 电费相对较高的矿场和耗电量较大的矿机将逐渐退出市场。

距离比特币减半已经过去一周多了。 据F2Pool矿池数据显示，在统一电费的前提下，近30台达到停产价的机器均为蚂蚁系列矿机、Ybit系列矿机、Ava系列矿机。 龙系列矿机等老机型耗电量比较大，电费占比超过100%。

F2pool矿池数据：矿机收益随电量消耗减少

不过，一个值得关注的新变化是，本周蚂蚁S9系列矿机数量出现激增。 减半后，S9的算力份额一度跌至18%，目前已恢复至32%。此外，根据CryptoQuant矿工持仓数据显示，矿工出售比特币的意愿较差，大部分矿工处于观望状态——看到持币阶段，说明矿工的压力至少在减轻。

BTC难度的降低和即将到来的丰水期被认为是减轻矿工压力的主要原因。

5月20日，BTC完成减半后首次难度调整。 全网难度较减半前降低了6.00%。 在币价不变的情况下，单位算力收益调整增加约6.4%。 少量矿机将迎来启动。

不过，李狂认为，难度降低对于矿工来说肯定是好事，也是意料之中的。 目前，汛期已成为矿工们最关心的事情。

李旷告诉界面新闻：“汛期一般在5月底6月初，今年来水较晚，停机的S9代矿机正在下架，清理灰尘，装箱，并运往四川，虽然大约有25-30%的算力被关闭，但是洪水到来之后，这些矿机仍然可以在线运行，因为洪水期间的低电价会让这些矿机复活如果洪水过后币价大幅上涨，恐怕S9还能继续在矿场挖矿。

“每个人都在焦急地等待水的到来，”他说。