受COVID-19疫情、全球央行刺激措施以及美元贬值等因素影响，年初以来伦敦现货黄金和纽约黄金期货涨幅均超过30%。 金价在不到5个月的时间里从今年1450美元/盎司的低位上涨至2075美元/盎司左右的高位，创造了历史上最大的年内涨幅。

黄金上涨，民众纷纷抛售、抛售

金价的走势，让一向对黄金投资“不屑一顾”的股神巴菲特也改变了主意。 他的伯克希尔哈撒韦公司第二季度只在一只股票上开设了新头寸，那就是巴里克黄金。

金价的飙升给持有实物黄金的长期投资者提供了抛售的机会。 近日，广东一金商接待一位“神秘”顾客，竟携带一箱重近29公斤的金币来兑换现金。

广东粤宝黄金投资有限公司投资总监宋江震：我们在拆解、盘点。 五六个人干了一个多小时。 金币总数为971枚，总重量约29公斤。 他买的时候总价值超过900万元。 现在他套现1223万元，赚了200多万元。

市民抛售黄金的意愿如此强烈，银行相关的回购业务也大排长龙。 近日，在上海南京路一家工商银行网点，30名客户预约出售黄金。 但由于金检时间较长，最长的要等一个多月。 从全国范围来看，今年上半年工商银行的黄金回购量已达到2019年全年的水平。

由于国际金价大幅上涨，珠宝黄金也变得非常昂贵。

尽管黄金作为投资产品的受欢迎程度不断上升，但实物黄金销售却并不如预期那么受欢迎。 中国黄金协会最新数据显示，2020年上半年，全国实际黄金消费量323.29吨，较2019年同期下降38.25%。其中，黄金首饰207.87吨，同比减少——同比下降42.06%； 金条、金币76.98吨，同比下降32.12%。

2020年，受COVID-19疫情影响，我国黄金行业产销双双下滑。 数据显示，2020年上半年，国内原料金产量170.07吨，较2019年同期减少10.61吨，同比下降5.87%。

美元实际利率决定金价

黄金作为一种稀有的贵金属，具有很高的保值性。 不易受市场波动等因素影响，可以帮助投资者规避风险。 今年以来，全球COVID-19疫情持续蔓延，金价持续上涨背后隐藏着怎样的逻辑？

今年3月中旬，美联储为了“印钞救市”，推出了包括无限制量化宽松在内的一系列激进措施，导致美联储资产负债表从约4.3万亿美元增至7.1美元。 5月底达到万亿。 这相当于直接“灌溉”了近3万亿美元。

“注水”导致美国股市二季度大幅上涨。 与此同时，美国第二季度GDP暴跌32.9%。 这表明股权市场和债基市场之间出现了实质性的反转趋势，这必然会导致美元实际利率大幅下跌。

黄金的这一轮上涨也是从3月中旬开始的。 有一个指标可以反映推动金价上涨的主力来自哪里。

2020年8月4日，伦敦和纽约黄金交易所数据显示，当日美国工作时间以外金价走势相对稳定。 直至美国时间上午9点，金价大幅上涨。 美国金价上涨。 当地时间下午5点左右企稳，当天美国时段金价大幅上涨2.56%。

7月7日也是如此，当天两家黄金交易所金价走势均处于下跌趋势，但从美国当地时间上午9点开始，金价持续上涨，从下跌0.57%转为上涨全天 0.93%。 当日美国时段金价上涨近1.5%。

根据伦敦和纽约黄金交易所近半年的数据，除去美国时段的报价，其他时段的报价走势平稳。 换句话说，金价的上涨几乎完全是由美国投资者推动的。

中国人民大学重阳金融研究院院长助理贾金晶：美国受疫情影响严重，物流受到影响。 美国投资者陷入恐慌，要求将期货黄金集中兑换为现货黄金。 这导致了现货黄金和许多银行的挤兑。 必须涉及现货黄金进行赎回和交割。 这种情况导致现货金价持续上涨。

金价上涨的根本推动力实际上是美国市场机构投资者为了购买伦敦金现货而不断借入美元。 由于美元实际利率下降，甚至出现负利率，借美元买现货黄金来平衡期现货交易是可持续的，导致国际黄金持续上涨价格。

美国不断向市场注入资金，导致美元持续贬值。 近期，10年期美债实际收益率甚至跌至1%的水平，美元实际利率已经负值，这清楚地表明任何以美元计价的资产都会自动缩水。 因此，卖出美元、买入黄金是投资者止损行为的表现。