货币波动是浮动汇率的自然结果，浮动汇率是大多数主要经济体的常态。许多因素都会影响汇率，包括一国的经济表现、通胀前景、利率差异、资本流动等。货币的汇率通常由基础经济的实力决定。因此，货币的价值可能会时时刻刻波动。

文/瓜哥家

瓜哥的要点：

许多人不关注汇率，因为他们很少需要汇率。一般人日常生活中都使用本国货币。只有在偶尔进行交易时，例如出国旅行、进口付款或海外汇款时，汇率才会成为关注的焦点。

国际旅行者可能希望本国货币坚挺，因为这样出国旅行更便宜。但其弊端是，从长远来看，强势货币可能会严重拖累经济，因为整个行业将失去竞争力，成千上万的工作岗位将流失。瓜葛加认为，虽然有些人可能更喜欢强势货币，但弱势货币可以带来更多经济利益。

外汇市场上当地货币的价值是中央银行制定货币政策时的一个重要考虑因素，货币水平可以直接或间接地影响你的抵押贷款利率、你的投资组合的回报、你当地超市的食品杂货价格，甚至你的工作前景。

货币水平通过以下方式直接影响经济：

商品交易

这是指一个国家的进出口。一般来说，货币贬值会使进口商品更加昂贵，而出口则因为海外消费者购买的价格更低而得到促进。随着时间的推移，一个国家的贸易逆差或贸易顺差可能由货币贬值或强势造成。

例如，假设您是中国出口商，您以每件 650 元人民币的价格向国外买家出口商品。汇率为 1 美元 = 6.50 元人民币。因此，您的国外买家的成本为每件 100 美元。如果汇率升至 1 美元 = 7 元人民币，您的国外买家的成本为 100 美元，但您的成本为 700 元人民币。

人民币疲软可让您的出口业务在国际市场上保持竞争力。相反，人民币走强会降低出口竞争力，降低进口成本，从而导致贸易逆差进一步扩大，最终导致人民币在自我调节机制中走弱。但在此之前，人民币过强可能会损害依赖出口的行业。

经济增长

一个经济体的GDP的基本公式是：

在：

从这个等式可以清楚地看出，净出口额越高，一个国家的GDP就越高。如前所述，净出口与当地货币的强弱呈负相关。

资金流

外资往往流向政府强大、经济活跃、货币稳定的国家。一个国家需要相对稳定的货币来吸引外资，否则货币贬值带来的汇率损失前景可能会让外资望而却步。这也是瓜哥一家最近一直在说，如果人民币升值，中国股市或房价都会大幅上涨。如果大量外资进入，中国经济将迎来爆发。

资本流动有两种类型：外商直接投资（FDI），即外国投资者在中国市场入股现有企业或建设新设施；外商证券投资，即外国投资者在中国市场买卖和交易证券。外商直接投资是中国和经济增长的重要资金来源。最近我听到很多人说人民币升值和外资流入是输入性通胀，这是错误的谬论。

各国政府通常更倾向于外国直接投资，而不是海外证券投资基金，因为后者是热钱，在经济困难时期可以迅速撤离该国。任何负面事件都可能引发资本外逃，比如货币贬值或中美争端。

通货膨胀

货币贬值会造成实际进口国的“输入性”通货膨胀。当地货币突然贬值20%会导致进口成本增加25%，因为贬值20%意味着需要上涨25%才能回到原来的价格点。

利率

如前所述，汇率是大多数央行制定货币政策时的关键考虑因素。2012年9月，加拿大央行行长表示，该行在制定货币政策时考虑到加元的持续走强，加元走强是加拿大货币政策长期以来“异常宽松”的原因之一。

强势本币会拖累经济，其效果与紧缩货币政策（即提高利率）相同。当国内货币政策已经紧缩时，这一问题可能会加剧。

货币的全球影响：示例

外汇市场是全球交易最活跃的市场，每天的交易量超过 5 万亿美元，远远超过全球股票市场。尽管交易量巨大，但货币通常不会成为头条新闻。然而，有时货币波动剧烈，其影响波及全球。以下是几个例子：

1997-98年亚洲金融危机

货币赤字造成损害的一个典型例子是亚洲金融危机，这场危机始于 1997 年夏天泰铢贬值。泰铢遭到强烈的投机性冲击，迫使泰国银行放弃与美元挂钩，实行浮动汇率，随后导致泰铢贬值。货币危机蔓延至印度尼西亚、马来西亚和韩国等邻国，导致这些国家经济严重萎缩，破产率飙升，股市暴跌。

中国的人民币被低估

1995 年至 2005 年间，中国将人民币汇率稳定在 1 美元兑 8.2 元左右，让这个出口大国从其贸易伙伴所说的人为压低和低估的货币中获得了动力。2005 年，中国回应了美国和其他国家日益增长的抱怨。它允许人民币稳步升值，到 2013 年，人民币兑美元汇率从 1 美元兑 8.2 元升至 6 元左右。

2008 年至 2013 年日元波动情况

2008 年至 2013 年间，日元是波动性最大的货币之一。由于日本的利率接近于零，交易员倾向于使用日元进行套利交易，即以接近于零的利率借入日元，然后投资于收益更高的海外资产。但随着 2008 年全球信贷紧缩加剧，惊慌失措的投资者纷纷购买日元以偿还日元贷款，日元开始大幅升值。

结果，截至2009年1月的五个月里，日元兑美元升值了25%以上。随后在2013年，日本首相安倍晋三推出了一项货币和财政刺激计划（绰号“安倍经济学”），导致日元在当年前五个月暴跌了16%。

欧元恐慌（2010-12）

由于担心希腊、葡萄牙、西班牙和意大利等负债累累的国家将被迫脱离欧盟，欧元兑美元汇率从 2009 年 12 月的 1.51 跌至 2010 年 6 月的 1.19 左右，跌幅达 20%。欧元在第二年恢复强势，但这只是暂时的。对欧盟解体的担忧再度升温，导致欧元在 2011 年 5 月至 2012 年 7 月期间暴跌 19%。

投资者如何获益？

以下是一些从汇率变化中获益的技巧：

海外投资

认为美元正在走弱的国内投资者应该投资强劲的海外市场，因为外汇收益将提高您的回报。以 2000 年至 2010 年的加拿大标准普尔/多伦多证券交易所综合指数为例。在此期间，标准普尔 500 指数几乎持平，但多伦多证券交易所以加元计算的回报率约为 72%。对于用美元购买加拿大股票的美国投资者来说，由于加元大幅升值，美元回报率约为 137%，即每年 9%。

投资国内跨国公司

中国有许多大型跨国公司，其大部分收入和收益来自国外。美元贬值会提高跨国公司的收益，而当美元贬值时，美元贬值应该会转化为股价上涨。

不要借入廉价外币

诚然，这并不是一个紧迫的问题，因为今年海外利率一直处于历史低位。然而，在某个时候，利率会再次上升。当这种情况发生时，那些试图以较低利率借入外币的投资者应该记住那些在 2008 年不得不争先恐后地偿还借入日元的人。这个故事的寓意是：如果外币容易升值，而你不了解或无法对冲汇率风险，那么永远不要借入外币。

对冲货币风险

不利的汇率变动可能会对您的财务状况产生重大影响，尤其是当您有大量外汇敞口时。但有很多方法可以对冲货币风险，例如货币期货、货币远期、货币期权和交易所交易基金。

结论：汇率波动会对国内经济乃至全球产生广泛影响。当人民币升值时，投资者可以通过投资国内证券市场来利用这一优势。由于汇率波动可能是外汇敞口较大的潜在风险，因此最好通过多种可用的对冲工具来对冲这种风险。