从历史表现来看，每当金银比明显高于70-75左右时，就意味着银价底部已经出现。如今金银比突破20年高点，达到92左右！这一比例很可能是一个阶段性顶部，未来将出现大规模调整，回归80以下的常态水平。考虑到美联储降息对金价和油价的支撑，银价有望走强。

金银比率飙升至20年来的最高水平

今年6月份以来，金银比持续走高，据东方财富Choice数据显示，目前金银比已达到92左右，突破近20年来最高值，创下历史新高。

金银比体现的是单边行情的涨跌，当贵金属价格进入熊市的时候，往往是金银比上涨趋势的开始，一般来说，当贵金属整体行情平淡的时候，金银比往往会继续上涨，但如果贵金属形成单边上涨的趋势，那么白银的涨幅就会超过黄金，也就是金银比会有所回落。

回顾历史，自1968年以来，伦敦现货黄金与白银的价格比价一直在15至100之间波动，平均在55左右，最高值出现在1991年2月，当时金银比价达到100，最低值出现在1980年1月，当时金银比价为15。

如果我们回顾历史市场趋势，最高水平往往出现在没有趋势的波动市场中。例如，在1980年至2000年期间，黄金白银比率多次创下历史新高。

2012-2013年，贵金属在美联储紧缩预期下进入熊市，金银比开始上升。随着美联储利率预期管理趋于明朗，通胀数据疲软，美联储加息紧迫性有所缓解，贵金属随后进入五年盘整期。金银比也在2012年触底后进入上升趋势，目前处于历史较高水平。

白银即将到来

从历史表现来看，每当金银比明显高于正常水平（一般为70-75）时，就意味着银价底部已经出现。当金银比突破80时，银价相对于金价被过度低估，这往往是买入白银最可靠的信号之一。目前的金银比很可能是一个阶段性顶部，未来将出现大规模调整，回归80以下的正常水平。考虑到美联储降息对金价和油价的支撑，银价势必走强。新一轮白银大幅跑赢黄金的行情或已开启。

GoldSilver.com 高级分析师 Jeff Clark 表示，如果这是金银比率新一轮大幅下跌的开始，那么白银相对于黄金可能还有更大的上涨空间。此前每次金银比率的逆转都导致比这次更大的跌幅。

东吴期货分析指出，随着国际金银比价创下历史新高，白银掀起补涨行情，同时全球宽松浪潮加之有色金属上涨，进一步支撑了白银工业品属性的表现。

中信期货认为，受宏观经济增长乏力影响，宽松预期再度浮现，美元高位回落，加之2018年季度加息对经济的滞后影响加大了美国经济增速下滑的概率，中性利率预期下降。正是由于美联储进入降息周期，美元价值承压，贵金属有望再度进入牛市，金银比有望回归均值。另外，受白银供大于求的基本面影响，金银比短期内有望重回80，但难以继续大幅下跌。

银河期货认为，回顾美国上轮宽松周期中黄金和白银的表现，发现黄金先涨后涨，尤其在宽松周期的中后期，白银的涨幅更为显著。因此，如果美联储降息，受金融属性影响，黄金前期可能仍会相对强势，但白银会继续补涨。从历史数据来看，目前金银比尚未回落到合理区间，说明如果贵金属涨势不变，白银强劲上涨势头或将延续。但对后市的判断，仍需以美联储后续政策为依据，防止“伪牛市”到来。

华泰期货表示，对白银持谨慎看跌态度，当前美元走强对贵金属构成压力，加之美债收益率近几日呈现一定上行趋势，因此也建议以谨慎看跌的态度对待当前银价。

A股白银概念股蓄势待发

受金价上涨影响，A股黄金板块近期也表现强劲，持续跑赢大盘。龙头股山东黄金股价与黄金期货价格几乎同步上涨，5月份以来股价由29.17元上涨至目前的42.13元，涨幅达44.43%。此外，湖南黄金、中国黄金、紫金矿业等也均有不同程度上涨。

相比之下，白银概念股则相对逊色，除银泰资源、盛达矿业表现亮眼，7月分别上涨14.93%、10.82%外，其他白银概念股如白银有色、金桂银业、兴业矿业等7月均出现下跌。目前，鉴于白银期货价格持续上涨，白银板块或也将补涨。

长城证券有色金属团队表示，金价已升至7年高位，金银比也创下历史新高，随着金银比攀升至峰值，白银的高弹性已显现，在金银比逐步恢复的背景下，我们看好白银的牛市机会，建议关注银泰资源、盛达矿业。