股市飙升

未来20年的中国

财富就藏在其中

11月19日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，研究缓解企业融资成本高问题。这次国务院常务会议提出的一系列措施（实质是贯彻落实党的十八届三中全会《关于深化改革的决定》）将彻底改变中国人民的财富分配版图。

也就是说，中国人未来10到20年的财富运势就蕴含在其中！如果你不能理解它，你就会遭受被洗牌的命运。

国务院会议草案中，有一段话非常关键：“抓紧出台股票发行注册制改革方案，取消股票发行持续盈利条件，降低小微上市门槛”。建立资本市场小额再融资快速机制，开展股权众筹试点。

这段话有两层意思：

首先，IPO注册制改革不会因为“稳增长”而被推迟。总理明确要求“尽快颁布”改革方案。也就是说，之前承诺的年内发布的计划没有任何变化。

这样，明年3月份的两会就可以如期修改《证券法》了。或许到2015年底，最迟2016年初，IPO注册制将正式运行。

其次，股市上市门槛将大幅低于此前预期，持续盈利的条件将被消除。

为什么要进行IPO注册制改革？核心原因有以下三个：

中国企业最重要的融资方式是间接融资，如银行贷款、发行信托产品等。通过间接融资借入的资金需要偿还并产生利息。

目前，中国企业整体负债率基本位居全球第一，已远远超过警戒线。未来只能“去杠杆”，不能“加杠杆”。但是，股票市场是直接融资的。与债券不同，债券也是直接融资，投资者购买股票时就成为股东。他们自己承担风险并享受股息和股票差价，但不收取利息。这样一来，企业的压力就大大减轻了。当然，如果公司做得好，股东的回报可能是一百倍、一千倍！

二是中小企业、民营企业融资难始终难以解决。银行必须考虑风险控制。即使通过“定向降准”等方式，也很难让钱到中小企业手中。

A股发行长期以来采用审批制（审批制实际上是审批制的一种），门槛很高。许多公司要等到头发和胡须都花白了才能上市。

如果采用IPO注册制，门槛将大大降低，企业可以自主选择上市时机、发行价格、发行数量，只要市场接受。再加上新三板、创业板、中小板、主板组成的多层次市场，大中型企业可以找到适合自己的融资方式。

三是中国房地产市场进入新常态。

不客气地说，经过十多年的房地产大跃进，中国到处都是房子，而商品房只占其中的一小部分。在大多数三四五线城市，小产权房、自住房、自养房、军置房数不胜数。 ETC。

总体而言，中国住房过剩严重，中国人全部进城是没有问题的。只有部分中心城市，如四大“一线城市”，因人口持续增长仍存在供需矛盾。

因此，房地产已经不足以继续发挥中国“最大资金池”的作用，无法继续带动中国经济。那么谁将接任呢？当然，这取决于无数有活力的中小企业和私营企业。 IPO注册制是激活中小企业和民营企业的“关键一招”。

因此，IPO注册制改革事关我国大局。

现在，企业登记已经放宽，近一年多来我国新登记的企业主体数量大幅增加；政府审批制度改革加紧，“看得见的手”正在退出不该存在的地方；目前最大的瓶颈是融资。融资困难、费用昂贵的问题。 IPO注册制改革将在很大程度上解开这个结。

在欧美成熟市场国家，房屋占普通家庭财富的比例一般不超过30%，其余均为金融资产。在中国，情况恰恰相反。金融资产占家庭的70%，这意味着这个社会企业充满活力，社会有足够的信用。人们敢于用自己的钱去购买股票、基金、债券。归根结底，他们敢于投资企业。中国的“37”危机恰恰说明了企业生存的困难和社会信用的流失。

中国要想真正实现复兴，必须将家庭财富从“逆37”转向“正37”。

从这次国务院会议可以看出，中国股市大扩容时代即将到来。 IPO注册制最早要到2015年底才会正式出台，但“新三板”实际上已经试行了注册制，目前企业的上市速度非常惊人。

明年年底，主板加新三板将为中小企业、民营企业提供非常便捷的上市服务。你可能会说，这么大规模、无限扩张，股市不是会崩盘吗？从今天的股市来看，当然是这样的。

但它能崩溃到什么程度呢？美国和欧洲都有IPO注册制度。他们的股票市场是否因大规模扩张而消失了？当市场上充斥着市盈率8到10倍的股票时，还会下跌吗？

随着沪港通、深港通的开通，大量海外资金将会进来抄底。大陆人不买账，海外的人就会过来占便宜。现在你知道沪港通、深港通的真正目的了吧！不是让中国股市暴涨，而是防止大幅下跌！为IPO注册制做好准备。

IPO注册制带来的市场快速扩张，只会对三类人造成“伤害”：

一是贪官、券商通过股票发行审批系统收取黑钱；

二是审批制度带来的股市高估值，以及各种权贵的暴利；

第三是目前相信牛市的愚蠢投资者和愚蠢经纪人。

为了这三小部分人的利益，整个国家能停止改革吗？

未来10年到20年，将是中国人财富重新配置的伟大时代。如果“倒37”真的如期变成“正37”，将有助于中国成为真正的世界第一大国。

在这个激动人心的过程中，将会涌现出无数中国自己的比尔·盖茨、鲁克伯格、乔布斯。相反，等待我们的是残酷的“中等收入陷阱”，是日本“失去的20年”的重演。

在这个资产重新配置的过程中，会出现很多新的投资机会和大牛股，但这并不意味着股市会普遍暴涨。由于注册制下，股票的供给几乎是无限的，中国证券市场的估值将逐步与国际市场接轨，低市盈率将是普遍现象。

但急剧膨胀的是股票的总市值，而不是你的股票的市值。也就是说，过去20年，我们靠“印人民币”来推动经济；未来20年，我们将依靠“印股”来推动经济。

也许有人会问，在这样的时期，我持有的财产该怎么办？

我的判断是，未来房地产投资将成为防御性投资，房子将成为慢资产。如果房子在大城市或者中小城市的中心区域，还是可以抵抗通货膨胀的。如果它位于大城市中心，它仍然可以击败通货膨胀，并且基本上没有风险。

但就回报而言，最令人兴奋的投资肯定不在这个领域。至于你未来10年、20年的资产该如何分配，取决于你自己的年龄、条件和性格。

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