随着利率下降，保值需求变好

自从摆脱了金本位制的束缚，黄金更多地成为了一种资产。从历史数据来看，金价与美国十年期国债实际收益率呈现负相关关系，只有在金价周期顶部或底部出现几次预期反转时，这种负相关关系才会暂时失效。

图3：黄金价格与美国十年期国债实际利率呈负相关。

实际利率=名义利率-通货膨胀率。从这个公式可以看出，它主要受名义利率和通货膨胀率的影响。如果美国进入衰退或降息周期，通胀上升，那么实际利率很可能会继续下降。此时，关注黄金投资机会是一个不错的选择。从目前的走势来看，美债实际利率已经开始从高位回落。建议您关注一下。

比较黄金和铜的价格，还不如买便宜的

说到股票价格，我们常说股票价格（P）=估值（PE）*收益（E）。但黄金估值又如何呢？顶级店主经常使用的一个指标是黄金和铜的价格比较。这个比价的构造比较简单。一级掌柜选择SHFE黄金和SHFE铜的比价。由于价格对应不同的品质，一级掌柜会做一个简单的换算。从该指标来看，目前黄金的估值水平仍处于平均水平附近，性价比较高。近期指标反弹主要是铜价下跌过多，而非金价上涨过多。

通胀上升，黄金不再是避风港

通胀是当前全球市场关注的最重要话题之一。今年以来，美国CPI一直高位运行。近期生猪价格快速上涨，导致下半年国内CPI通胀压力明显加大。近期市场非常关注的一个问题是，下半年CPI同比是否会突破3%？顶掌柜不是宏观研究的专家，这个数字他也不敢拍。如果投资者担心通胀压力，不妨考虑一下黄金的抗通胀特性。

黄金投资，ETF最省心

事实上，投资黄金的方式有很多种。张先生在之前的文章中提到过几种，比如实物黄金、黄金期货、纸黄金等，但这些方式无论是交易门槛还是交易便利性都存在一些不足。作为一个关注ETF投资的专业掌柜，我还是推荐各位客户通过ETF参与黄金交易。

黄金ETF（518680），交易便捷，股票账户可直接买卖，门槛低，还支持T+0交易。所谓T+0交易，比如今年2月24日，你开盘买入，行情突破，俄罗斯和乌克兰冲突爆发，黄金上涨。这时你立即卖出，当天就可以获利了结，锁定盘中价格。投资收益。如果您是配置型客户，还可以通过底仓+交易的方式获得超额收益。