概括：

20世纪90年代以来，随着金融自由化和世界经济一体化的不断推进，国际短期资本流动规模不断扩大、速度不断加快，已成为当今世界经济最活跃的力量之一。 它对全球范围内国际金融资源的配置产生强烈影响，改变各国经济运行效率，显着增加各类金融交易的供求关系和价格信号的可变性和不确定性，具有广泛的影响。进一步发展的空间。 房间。 国际短期资本流动在促进一国经济乃至世界经济发展的同时，也给一国经济乃至世界经济带来了前所未有的负面影响。 特别是对于发展中国家和新兴市场国家来说，国际短期资本流动方向的突然改变将导致相当灾难性的后果。 这些都可以说明，国际短期资本流动与金融危机之间存在一定的关系。 另一方面，从发生货币危机的国家的例子来看，几乎所有发生货币危机的国家当时都实行了固定汇率制度。 克鲁格曼的第一代货币危机模型和奥布斯特费尔德的第二代危机货币模型也假设固定汇率制度。 由此不难看出汇率制度的选择与货币危机之间的关系。 我国之所以没有受到1997年东南亚金融危机的直接影响，主要靠的是对资本项目的严格控制。 但随着我国加入WTO，国内金融市场的开放程度必然加大，资本项目的管制也必然会逐步放松。 那么国际资本特别是国际短期资本的流动将对我国金融经济产生越来越大的影响。 。

虽然一国的经济结构乃至宏观经济形势是非常重要的因素，但选择合适的人民币汇率安排无疑会减少国际短期资本对我国的影响。 因此，深入研究国际短期资本流动和汇率安排是当前国际金融领域和我国对外开放的重要问题。 前言简要介绍了本文研究的现实背景并对关键概念进行了界定。 全文分为三章。 第一章主要研究国际短期资本流动的特征、原因和影响。 20世纪90年代以来，国际短期资本流动规模不断扩大，流动速度不断加快，流动范围从发达国家扩大到更广泛的地区。 如今，发展中国家新兴经济体已成为其活动的重要场所。 国内资本与国际短期资本的联系也日益密切。 然后本文采用文献综述的方式回顾了国际短期资本流动的相关理论，包括费雪的古典流动理论、蒙代尔和弗莱明的现代流动理论以及国际资产组合理论。 这些理论都认为，两国资产收益率的差异，特别是利率的差异，是国际短期资本流动的主要原因。 这些理论可以较好地解释20世纪90年代初新兴市场国家的资本流入问题，但金融危机期间的大规模资本逆流必须用现代货币危机理论来解释。 第二章回顾了不同国际汇率制度下国际短期资本流动的历史。 对于典型金本位制在各国的实施，不少学者将其与国际资本流动联系起来，认为19世纪典型金本位制在国际上迅速传播的主要原因是当时的国际资本流动格局。时间。

然后阐述了典型金本位制度下汇率机制和利率机制的调动如何引起国际短期资本的流动。 在典型的金本位体系下，资本流动性指数极高，民间资本流动巨大。 虽然这一时期被视为最稳定的阶段，但事实上，在此期间也发生过几波大的投机浪潮。 两次世界大战期间，由于国际货币体系不稳定，即缺乏有效的国际收支调节机制和有约束力的制度环境，国际资本流动变得混乱，导致大量、经常性流动。 短期资本流动。 布雷顿森林体系的设计者认识到两次世界大战期间短期资本的无序流动是导致世界经济不稳定的重要因素，因此保留了资本管制。 然而，欧洲和日本的重建促使了大规模的流动。 跨国公司海外活动增多、跨国银行国际网络遍布全球，为国际短期资本快速流动提供了初步制度便利。 这一时期的国际短期资本冲击可以说加速了布雷顿森林体系的崩溃。 布雷顿森林体系崩溃后建立的牙买加体系只是对既成事实的法律承认，而没有对国际货币体系进行实质性改革。 由于缺乏有效的制度约束，国际资本流动再次呈现混乱无序的格局。 同时，国际货币关系进入非体系化时代后，高通胀、汇率波动和利率波动的威胁，使市场风险和WP=5的不确定性显着增加，进一步加大了资本管制成本。 。

因此，20世纪80年代以来，许多国家放松了资本管制，使得资本流动渠道更加畅通。 第三章运用理论和实证分析的方法分析了国际短期资本流动与一国汇率安排选择之间的关系。 第一部分主要阐述国际短期资本流动对汇率安排影响的理论分析。 按照米德的理论，如果要维持固定汇率制度，就必须实施资本管制和外汇管制，即控制资本特别是短期资本的自由流动。 20世纪60年代的蒙代尔-弗莱明模型得出了一个重要结论：对于开放经济体来说，当资本高度流动时，如果采取固定汇率制度，货币政策就会失效； 如果实行浮动汇率制度，货币政策就会有效。 克鲁格曼以蒙代尔-弗莱明模型为基础，研究了资本流动下政府的短期经济政策。 对于开放经济下的任何一个经济体来说，通常都会追求三个货币金融目标：一是独立的货币政策；二是货币政策的独立性。 二是保持汇率相对稳定； 第三，确保货币完全可兑换，让资本能够流入国内。 获得自由。然而，这三个目标在逻辑上和操作上都是相互矛盾的。 因此，一个经济体不可能同时实现这三个目标。 它只能牺牲其中一个目标，选择最适合自己的目标。

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