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谭雅玲（中国外汇投资研究院独立经济学家）

60年代要点速读：

1、预计2024年人民币贬值之年概率较高，但不排除人民币升值之年的可能性。 这是因为2024年初以来人民币贬值的极端性干扰并严重影响了对年度周期的判断立场和对汇率水平的考量。

2、今年人民币汇率区间可能在6.6-7.6元之间。 由于美国大选和我国“十四五”规划结束，市场值得特别关注。 两国经济焦点的反比性和竞争力将是人民币的短板。 面临的实际问题。

文本：

今年人民币市场变量最大的不同在于7元部分贬值之间的迂回时间太长，这使得判断全年市场和整个周期的影响非常困难。 人民币走势预期、阶段节奏和区间波动进一步加大。 不确定性是可能的，尤其是人民币贬值风险，主要受到离岸外部力量的压制。 这和我国经济竞争力受到压制，是人民币贬值不可避免甚至加深的特殊阶段和周期性惯性。

第一种可能：长期格局是否存在阶段性调整？ 回顾2005年汇改以来人民币的长周期，可以明显看出，目前人民币正处于一个具有规律性特征的贬值周期。

目前最大的困难在于2017年至2021年的中美贸易竞争期和疫情特殊时期。 关键是市场要打破人民币贬值周期。 因此，当前人民币贬值周期推理的混乱在于长期判断的特殊时期难以梳理和分离，也是混乱的焦点。

如果在岸人民币贬值周期排除2017年至2021年的异常五年期，则人民币贬值周期从2014年开始，目前已是第六年贬值。 但目前最大的困难在于，自2023年5月18日以来，人民币已连续九个月在7元以上。这使得今年人民币周期和阶段7元水平的预测成为焦点和最大难点。

毕竟，今年1月2日在岸人民币开盘价为7.1096元，1月1日离岸人民币开盘价为7.1233元，这是年底人民币最终市场走势的挑战和评估中不可预测的关键点。今年的。 其中，人民币周期因素的干扰主要是外部因素造成的。 预期前景伴随着外部环境可能发生的变化或调整。 预计2024年人民币市场可能仍以贬值为主，年内人民币走势可能围绕7.15元左右。 与年初人民币贬值相比，这是一个重要的考虑参数。 这一水平也符合国内外汇率竞争的基本点。 它尤其是主要以外部美元计价的全球经济排名的关键参数。 今年也是中美竞争打压我国经济的关键一年。 并迈出了重要的一步。

预计2024年人民币贬值之年概率较高，但不排除人民币升值之年的可能性。 这是因为2024年初以来人民币贬值的极端性干扰并严重影响了对年度周期的判断立场和对汇率水平的考量。

第二种可能：中期节奏存在极度贬值的空间。 参考过去四年（2020-2023年）人民币的中期节奏，预计今年人民币极端贬值将进一步超过去年的水平，预计人民币极端贬值将进一步超过去年的水平。人民币将有可能升至7.4-7.5元。

根据目前人民币市场情况来看，这种可能性比较大，尤其是离岸极端贬值策略可能是人民币年内深化贬值的重要引导。 相比时间概念，7-8月人民币贬值深化或许值得关注，该时间段在往年的9月规则之前。 这可能与美元在美国财政周期的升值复苏齐头并进，因为美国大选年也将改变美元走势的节奏和阶段性调整。 美元贬值诉求和升值抑制的时机是7-8月小幅上升的概率。

2022-2023年美元极端升值将在9月左右，今年美元极端升值可能会提前至7-8月。 毕竟美国经济周期、美股牛市周期以及利率周期走势都是美元升值的敏感点。 因此，人民币伴随美元升值的极端贬值逻辑是可以预见的。 人民币的节奏和美元的逻辑仍然是市场的主导趋势，反相关的正常状态是基本规律。

今年人民币的基本节奏是贬值、升值、贬值、极度贬值、双边波动、弱贬值六个波动阶段。 在此期间，人民币升值的速度和力度将成为人民币贬值的参数和关键刺激因素。 这与近两年人民币升值、贬值、升值三个区间相比，形成了更加复杂多变的局面。 人民币中期节奏是回旋、绕道与配合、随机发挥还是见机行事的三重组合的重要参考。

笔者从当前时间角度对人民币中期节奏进行预测。 未来市场表现的跟进和修复将是非常重要的步骤和后续考虑。 当前对人民币的预期不能固化或僵化。

第三种可能：短期市场行情和区间震荡将再次加剧。 可见，当前短期市场充满被动约束。 离岸人民币大幅贬值是主要指标和应对重点。 然而，中国央行对在岸人民币汇率中间价参数受到严重干扰。 竞争性汇率是短期人民币市场的无奈之举，也是不得已的手段。 。 特别是中美之间的货币利差越来越大。 市场情绪和投机、资本投资转型、货币定向汇率竞争等都不利于人民币的真实表达。 反之，会对我国经济信心和国际市场心理产生较大影响，汇率出现波动。 增加、加速和扩大将是不可避免的。

外部环境和情绪利用我国股市、两会、降息等不对称因素操纵人民币市场，值得警惕。 另外，回顾近几年人民币的波动幅度，去年人民币的波动幅度只有不到6500点，有点反常。 与2022年人民币10200点的幅度相比，差距较大。 这或许是今年人民币波动加剧的参考点，其中美元因素和离岸指引是核心要素。

预计美元指数全年将在97点至108点之间波动，区间为1100点。 人民币升值幅度必然随美元相应加大。 与2022年美元指数相比，114-94点和2000点的幅度是人民币区间在10000点左右波动的关键参考值。 人民币市场区间为6.3元至7.32元。 因此，预计今年美元的涨跌将与美联储加息和降息有关。 相反，人民币主力降息，必然会让人民币被动受控，放大波动。 市场投机和国际竞争将扩大基准货币贬值幅度，加大幅度。 投机策略和竞争优先事项。

预计今年人民币汇率区间区间将在6.6元至7.6元之间。 市场应特别关注美国大选以及我国“十四五”规划的结束。 两国经济焦点的反比性和竞争力将是人民币目前无法面对的缺点。 实际问题。 毕竟，人民币不可自由兑换、外汇市场未开放以及资本市场加速开放等政策使得外部环境变得复杂，刺激人民币波动风险加大。 人民币进一步贬值和波动将是2024年最重要的风险。与正处于关键时刻的中美贸易竞争不断加深相比，利用人民币贬值打压我国经济实力和信用底线将是我国必须面对的最重要的关键时期。

以上是我对目前形势的评估。 未来，人民币走势跟踪、评估修订和随机调整将面临前所未有的时期。 理性、科学、专业的认知预期将至关重要。 以上评论仅限于时间、水平和比较论证。 它们不代表趋势结论或阶段水平。 人民币的复杂形势从未如此复杂，需要高度警惕。

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