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投机势力利用“不确定性”制造市场短期频繁振荡和大幅回调。 全球风险加大，人民币贬值压力加大，央行打击外汇市场卖空，导致国内金价停滞不前，存在异常波动风险。

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上周五（北京时间，下同），英国民众最终以51.9%的选票选择脱欧。 公投结果具有极高的法律效力。 尽管英国国内不乏举行第二次公投的呼声，但目前预计英国将逐步启动脱欧进程，成为第一个退出欧盟的成员国。 这将引发全球风险上升，无疑将刺激金价短期上涨。

然而，利益与风险始终并存。 考虑到欧盟在当今全球政治和经济舞台上的地位，英国脱欧分裂了过去十年来最具影响力的政治体系，并对当今的全球经济产生了前所未有的影响。 参考。 因此，英国脱欧给市场带来的最大变量其实是不确定性。 在总体乐观的前提下，以下是一些需要关注的价格风险。

第一点，投机势力利用“不确定性”制造市场短期频繁波动和大幅回调。

上周五市场的大地震，为投机者创造了难得的历史机会。 从另一个角度来看，这场大地震也是在狂热的投机者的存在下活跃起来的。

这会带来两个风险

首先是价格大幅回调的风险。 理性审视上周五走势显示，英镑兑美元虽然暴跌11%至30年来新低，但随后反弹超500点。 如果切入点不好，也可能面临巨大损失； 现货金价最高上涨100美元，但尾盘跌至50美元，盘中回撤50%，价格风险极高。 二是市场巨大交易流动性溢出导致短期市场价格互惠频繁的风险。 以金融属性较强的国内黄金延期品种为例，上周五成交近29万手，成交额近800亿。 两者均以巨额成交量创下上市新高，交易量几乎是此前高点的两倍。

如此巨大的交易量背后，一定是投机势力的频繁开放造成的。 回顾当日多个品种分时走势图，盘中波动剧烈且飘忽不定，市场获利了结力度十分强劲，这些都加大了市场价格风险。

第二点是全球风险加大，人民币贬值压力加大，央行打击外汇市场空头头寸，导致国内金价出现停滞和异常波动风险。

由于影响巨大，各国央行在脱欧公投前就已经做好了紧急准备和流动性承诺和救助。

此前，我国人民银行专门发表声明称，将继续实施稳健的货币政策，综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，维护金融稳定，进一步完善市场化形成健全人民币汇率形成机制，保持人民币汇率合理水平。 在均衡水平上保持基本稳定，进一步加强与有关央行、货币当局和主要国际金融组织的政策沟通协调，实际上就是对稳定的承诺。

“新汇改”后，虽然人民币不再盯住美元，但受英国脱欧影响，美元走强，欧元等多数篮子货币贬值。 市场容易形成人民币贬值预期，且贬值幅度较大。

根据市场分析，如果我们预估未来英镑和欧元双双下跌20%的情景，在其他变量不变的情况下，根据成分指数计算，美元指数应该上涨12.4%以上至106如果人民币贬值压力完全由中间价来承担，中间价必须贬到6.8左右。 这种相对明确的大幅贬值预期当然是央行不愿意看到的。 央行极有可能再次与人民币做空者玩“捉迷藏”游戏。

虽然美元升值和一篮子货币贬值的预期单向趋势已经形成，但这并不意味着人民币汇率的走势也是“单向”的。 从打击预期的角度来看，央行很可能再次采取非常规措施打击人民币空头。 投机者将加大人民币对美元汇率的双向波动，最终实现人民币汇率与美元的逐步脱钩、灵活性的增强。

因为根据上述分析，人民币很容易形成既定的贬值“目标水平”和“时间表”，从而导致汇率不稳定。 因此，央行有必要继续此前频繁但“不定期”的攻击。 人民币空头头寸整体贬值但双向波动加剧，将给国内黄金市场带来价格风险。