中国股市于1990年12月19日开业，最初只有上海证券交易所。随着中国经济的快速发展，深圳证券交易所也在1991年成立，股市开始快速发展。目前，中国股市已成为全球最大的股票市场之一。

中国股市经历过几次牛市和熊市，分别有哪些特点？

我经常听到人们问：我能在中国股市赚钱吗？

事实上，这是一个伪问题，没有什么好的答案。

但这样的伪问题萦绕在很多人的心中，特别是刚进入股市的人或者正在等待、准备入市的人。

为什么说这是一个伪问题呢？

因为这就像问：卖海鲜能赚钱吗？开火锅店能赚钱吗？开度假村能赚钱吗？……

这些问题能不能用能不能赚钱来回答呢？

一切都取决于你。

你的条件，你的情况，你拥有的资源、渠道，甚至你的知识、经验。

所有这些都需要结合起来，来评估您将要承担的项目的前景。

这对于做生意、投资和贸易来说都是如此。

当然，炒股票能不能赚钱是毋庸置疑的。

炒股能赚钱吗？这完全取决于你。

就看你能否看懂股票，看懂行情，严守规则，克服自己的贪、嗔、痴、疑。

而不是A股能不能赚钱？或者H股、美股能不能赚钱？

还有不少人经常批评A股，经常拿美股或者其他股票来做文章，说A股是垃圾，其他股市更适合投资者。这种人显然不懂什么是资本市场，更不懂中国股市。如果在A股赚不到钱，为什么在美股或者其他股票能赚钱？

炒股就像做生意，必须对市场有一定的了解，了解市场的逻辑，如果脑子里充满了扭曲的认知还指望在这里赚钱，那真的是违背自然规律的。

如果说炒股跟其他生意有什么不同的话，那就是炒股的自主性更强。你是赢是输，赢多少亏多少，基本上都取决于你怎么做。而做其他生意，除了你自己的努力，还要受到各种外界条件的制约和约束。

但这并不意味着炒股比做生意容易，当然如果你把它当成一场游戏，拿着少量的钱去股市玩，不在乎输赢，你也能轻松做到。

但那不是投资，那是玩游戏，属于另一个类别。

另外炒股的风险不亚于做生意，不管做什么生意，能长久生存下来的人毕竟是少数，炒股也是如此。

而且，炒股票的苦楚并不比做其他生意小。

股票交易风险这么大，成功率这么低，而且需要承受这么多的痛苦和艰辛，为什么还有这么多人继续投身其中呢？

因为门槛低！

只要门槛低，就会有足够多的人进入。

但门槛低的事情恰恰是不容易的事情。

当然，如果你了解股票和市场，股票交易就会变得很容易。

但要达到这个阶段并不容易！你必须经历市场中被打击的痛苦，甚至付出代价，才能达到。

“当我站在山顶上，我可以俯瞰所有的山峰”这句话确实很愉快，但是，在这之前的艰辛却常常被人们忽视。

中国股票的票面价值是多少？

过去20年，中国股市经历了八次牛市、七次熊市。

牛市

第一的

市场特点：1990年12月19日，上海证券交易所成立，成立一年内，只有8只股票，被称为“老八股”。当时，股票交易前必须手工填写订单表，只有被分配编号的人才能获得订单表。能买入股票就像中了头奖一样，因为没有人愿意卖。

这使得上证指数从1990年12月开始一路上涨，创造了第一个牛市。1992年5月21日，上海证券交易所取消涨跌停板，将牛市推向顶峰。当日，上证指数飙升至126649点，单日涨幅高达105%，这一纪录至今无人打破。

第二次

市场特点：1992年，中国改革开放进入关键时期，资本市场既经历了“5·21”暴跌，又经历了“8·10”暴乱，但中国经济领域也发生了一件大事，那就是邓小平南巡。在邓小平南巡讲话中，股市未来如何发展成为热门话题，其中最重要的一句话就是“坚决试”。

11月17日，天辰股份人民币上市，上证指数完成最后一次下跌，第二轮牛市开启，三个月内迅速上涨，301%的涨幅至今仍被股民津津乐道。

第三次

市场特征：1993年至1994年，我国宏观经济过热，引发紧缩性宏观调控，同时A股实现大规模扩容，导致市场不断探底，证券市场低迷，1994年7月29日，大盘创下32589点的低点。

7月30日（星期六），有关部门出台三项救市利好政策，1995年8月1日，上证指数跳涨开盘，第三次牛市开启，随即开启井喷行情，不到30个交易日大盘涨至105294点。

第四

市场特征：1993年至1995年，为了推行和大力发展国债市场，我国开设了国债期货市场，立刻吸引了几乎90%的资金，而股市则持续下跌。

1995年2月，发生327国债期货事件；5月17日，证监会暂停国债期货交易，主导期货市场的资金以短线方式涌入股市，引发短期暴涨。第四次牛市仅持续三个交易日，是A股历史上最短的牛市，但股指从58289点上涨至92641点。

第五

市场特征：股市在连续下跌后，终于在1996年1月开始企稳，最低点曾跌至512点，新股发行再次变得困难，管理层被迫停止发行新股，政策也开始回暖，券商基金开始加仓，各类基金开始有序建仓优质股。

第五次牛市开启，追求高业绩开始成为主流投资理念，市场火爆异常，管理层连发12张金牌却未能阻止股指上涨，直到1997年5月10日（星期六）印花税由3‰上调至5‰。

第六

市场特点：第六次牛市，俗称5·19行情，由于管理层允许三类企业入市，到1999年5月，主力已经掌握了不少筹码，市场对未来一系列利好预期较高，5月19日《人民日报》发表社论指出，中国股市将有大发展，投资者入市热情高涨。

2000年2月13日，证监会决定在二级市场试点新股配售，资金空前增加，网络概念股强势爆发，将上证指数推至2245点的历史高位。

第七

市场特征：第七次牛市的起点是2005年5月股权分置改革启动，开放式基金的大规模发行、人民币升值预期带来国内流动性过剩，资金全面涌入市场。

随后随着资金的疯狂发行和市场乐观情绪的升温，5月30日的印花税上调也未能改变市场的走势，指数继续上涨至6124点，这一轮牛市一度被媒体称为股票投机时代。

第八

市场特征：随着四万亿投资政策、十大产业振兴规划的出台，A股市场掀起新一轮牛市，股价从1664点涨至3478点，不到十个月涨幅达109%。3月3日之后的逼空性质堪比2006、2007年的超级牛市，即便是IPO重启带来的极度负面冲击，也未能改变牛市的进程。

直到2009年7月29日第一只大盘股上市，宏观政策收紧，第八次牛市才暂时结束。

熊市：

第一的

市场特征：上证指数首轮牛市到达1429点后，市场开始价值回归，不成熟的股市波动较大。1992年8月9日、8月10日，深圳新股申购抽签发行，但发生了当时震惊全国的8·10风波，刺激沪深股市大跌。

为了加强证券市场的管理，中国证监会于1992年10月成立，这场熊市只持续了半年，但股指跌幅高达73%，这样的跌幅在现在看来难以想象，但在当时，投资者自然而然地接受了。

第二次

市场特征：1992年深沪两市上市公司54家，1993年177家，1994年287家；1992年A股融资额50亿，1993年276亿，1994年9978亿，扩容势头十分猛烈。随着发行额度的明确，市场进入真正低迷，第二次熊市来临。

1994年2月14日，国家宣布1994年新股发行额度为55亿元，这显然比1993年的195亿元要低得多。然而，上证指数却在3月10日突破700点，4个月后又跌至当年最低点325点。

第三次

市场特征：第三次熊市期间，证券市场一片萧条，在人们对股市失去信心的情况下，有关部门出台了三次利好措施救市，上证指数一个半月内上涨200%，但政策刺激效果短暂，A股随即进入第三次熊市。

股市早期，价值投资并不重要，业绩好坏并不重要，最重要的是流通量小，炒股容易，但股价涨的时候，总有一只无形的手在把股市压低。

第四

市场特征：短暂的第三次牛市之后，股市再次下跌，第四次熊市来临。为了抑制投机，1995年6月15日，管理层下达了1995年55亿元的额度，同时安排20只有历史问题的股票上市，上证指数再获胜利。

从1995年8月起，当时市盈率仅为3倍的四川长虹开始悄然走强，绩优股逐渐受到主流资金的关注。 至1996年1月19日，股指突破512点的阶段性点位，绩优股股价普遍超跌，新一轮行情的条件已经具备。

第五

市场特征：此轮调整同样是炒作过度所致，绩优股被充分炒作后，股指曾一度跌至1999年5月18日的1047点。近两年股市持续疯狂扩容，规模扩张超乎想象，供需矛盾严重导致二级市场大量失血，开启了长达两年的熊市。

第六

市场特征：2001年上半年，上证指数突破2000点，令中国股民欢呼雀跃，千点仿佛预示千年，点位的上升仿佛向世界宣告中国股市已经达到了一定的规模。

但在国企减持消息的冲击下，2000点很快成为中国股市的最高点，此后经历了长达4年多的调整，指数跌了一半，至2005年跌至998点的低点，第六次熊市是历史上最长的大调整。

第七

市场特征：市场热闹，监管层风险提示不断，在2007年10月16日达到6124的历史高点后，受中国持续通胀、基金暂停发行、美国次贷危机、中国石油上市后大跌、大小非流通股减持等利空因素影响，引发第七次熊市，在下跌过程中，整数关口易被突破。

一直跌到1664点才停止，随后4万亿投资政策出台，以惊人的跌幅结束了第七次超级熊市。

附加信息

导致牛市和熊市的因素：

主要的经济因素包括：

①企业盈利能力。利润是企业红利的来源。如果一家公司的利润多，可供分配的红利也多，那么购买该公司股票的人就会增多，股价就会上涨，形成牛市。反之，如果一家公司的利润少，可供分配的红利也少，那么购买该公司股票的人就会减少，股价就会下跌，形成熊市。

但投资者在评价股价时，并不是以企业当前的盈利为评价依据，而是以企业未来的盈利为评价依据。同时，由于影响股价的因素很多，有时企业盈利的变化对股价的影响小于其他因素，还可能出现股价变化与企业当前盈利不一致的情况。

②国家经济状况。当经济复苏繁荣时，工业生产增加，产品畅销，企业利润增加，投资者看好企业股票，股价上涨；而当经济衰退、危机时，产品滞销，生产减少，企业利润减少或没有利润，股票的吸引力减弱，股价下跌。

③利率变动。利率下降，企业的利息负担减少，利润相对增加，股票的吸引力增加，股价上升。利率下降，贷款成本降低，也刺激股票投资和投机，股价上升；

相反，利率上升会增加企业的利息负担，降低企业的利润，从而降低投资者购买企业股票的兴趣，造成股票需求下降，价格下跌，而贷款成本上升，投机者可能被迫抛售股票，导致股市下跌。

④货币供应量的变化。当信贷扩张、货币供应量增加，甚至出现通货膨胀时，流入股市的货币量就会增加，股票需求就会增加，可能引起股价上涨。当信贷紧缩、货币供应量减少时，股市的货币量可能减少，导致股价下跌。