根据期权的基础知识，如果买入看涨期权，当标的资产价格下跌时，期权价格应该下跌。但当黑天鹅事件发生时，“为什么之前持有的看涨期权不涨反跌呢？”为了清楚地解释这个问题，我们需要谈谈期权杀手——隐含波动率。

隐含波动率是影响期权价格的关键因素。期权溢价和波动性之间存在直接关系。当其他因素不变时，波动性越高，期权价格越高。如果波动性低，期权价格就会低。波动率可以理解为期权是否昂贵的重要因素。因为标的资产的波动越大，对于买方来说，实现预期的可能性就越大，因此成本就越高；对于卖方来说，标的资产的波动性越高，卖方的风险就越大。收取的保费越高。

波动性对期权价格的影响

可以概括为：

1 ► 如果波动率上升，作为期权买家，无论是看涨期权还是看跌期权，如果判断方向正确，你会赚更多的钱，但如果判断方向错误，你会损失更少。

2、如果波动率下降，作为期权买家，无论是看涨期权还是看跌期权，如果判断方向正确，赚的钱就会少；如果你判断方向错误，你会损失更多。

波动性的上升和下降往往与市场的上升和下降同时发生。观察市场规律，一般当市场大幅上涨和下跌时，波动性也会随着趋势而上升。当急剧收缩和盘整发生时，波动性也会在低位盘整甚至大幅下降。因此，投资者在参与期权交易时，应关注波动性指标的影响，以决定是做一个心胸狭窄的买家，还是做一个赚取时间价值的卖家。

我们以两种典型的市场趋势为例：

当股票横盘时，首先排除时间价值因素。按照常理，无论是看涨期权还是看跌期权，都是横盘交易，期权价格既不应该盈利也不应该亏损。如果波动率处于高位并下跌，则对买方不利，对卖方有利。这体现在期权上，就是申购就亏钱，投放也亏钱，造成买家和卖家双杀。如果波动率处于较低水平并上升，对买家来说将是不利的。对卖方有利但不利，这体现在期权上。也就是说，认购赚钱，认购也赚钱，形成买卖双红利。

隐含波动率是将市场上的期权交易价格代入期权理论价格模型反算出的波动率值。它代表了市场当前对标的资产未来波动性的看法，用于量化标的资产变化的预期幅度。例如，众所周知的恐惧指数（VIX）是标准普尔500指数期权价格的30天隐含波动率。

根据对一段时期市场的观察，

总结了以下规则：

1 ► 价外期权往往具有较高的隐含波动率。

2 ► 相对而言，当市场上涨时，隐含波动率保持不变或略有上升。然而，当市场下跌时，隐含波动率往往会急剧上升。大幅下跌时的跌幅往往大于大幅上涨时的涨幅。大的。

3 ► 当隐含波动率高于历史波动率时，更适合做期权卖家，赚取时间价值和隐含波动率下降产生的价值；当隐含波动率低于历史波动率时，更适合做期权卖家。期权买家赚取超额回报。

但话虽如此，隐含波动率始终是一个无法提前预测的数值，只能根据历史大趋势作为前期参考。隐含波动率对于买方或卖方的选择以及合约的选择具有很大的参考价值。当然，随着日内行情的变化和波动性的涨跌，对于“移、加、减仓”等操作具有很大的参考价值。也具有非常重要的参考意义。